新華財經北京12月2日電 日日順供應鏈科技股份有限公司（簡稱“日日順”或“公司”）近日更新了招股書等相關上市文件。

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日日順主要從事供應鏈管理服務，海爾集團為實控人，阿里巴巴為大股東。報告期內，公司來自海爾系、阿里系客戶的收入占比最高時達60%，最低時也超過45%。從更新的財務數據中注意到，2022年上半年，剔除海爾系、阿里系客戶的收入后，公司營業收入同比出現下滑。

在日日順上市審核問詢階段，關聯交易定價是否公允、關聯方是否存在通過調整定價模式對公司進行利益輸送等問題，成為監管機構關注的重點之一。

海爾、阿里“撐腰” 主營供應鏈服務

早在2021年5月份，日日順便向深交所遞交了上市申請，擬赴創業板IPO。近日，日日順更新了招股書（申報稿）等相關上市文件，最新審核狀態為“已問詢”。

圖1：日日順創業板IPO審核狀態

日日順的主營業務分為三大板塊，即供應鏈管理服務、基礎物流服務以及生態創新服務，其中，供應鏈管理服務業務是公司主要收入來源。

日日順供應鏈管理服務業務由消費供應鏈服務、制造供應鏈服務兩部分組成。消費供應鏈服務主要為客戶提供包括供應鏈方案設計、倉儲布局與管理、代理訂艙、運輸服務、末端用戶配送等服務；制造供應鏈服務主要針對原材料、半成品從采購至交付給制造企業的部分環節所存在的物流及供應鏈管理需求提供相關服務。

2000年1月，海爾集團和海爾國際貿易共同出資設立青島海爾物流儲運，即日日順前身。公司整合了海爾集團各產品事業部的采購物流、原材料配送和成品分撥業務。

2010年8月至2019年7月期間，日日順是上市公司海爾智家、海爾電器集團合并報表范圍內的子公司。

2020年8月，日日順整體變更設立為股份有限公司。截至2022年6月30日，日日順(上海)投資有限公司持股56.4%，為公司控股股東，海爾集團為公司實際控制人。此外，阿里巴巴集團合計持有公司29.06%的股份。

圖2：日日順股權結構

關聯交易占比較高 是否存在利益輸送受監管關注

2020年至2022年上半年，日日順實現營業收入分別為140.36億元、171.63億元和79.54億元，同比分別增長35.66%、22.27%和0.38%；實現歸母凈利潤分別為4.22億元、5.68億元和3億元，同比分別增長54.34%、34.61%和47.7%。

圖3：2018年至2022年上半年日日順營業收入、歸母凈利潤

日日順的收入對海爾、阿里存在一定程度的依賴，關聯交易占比較高。招股書顯示，2020年至2022年上半年，公司來自關聯方海爾系客戶的收入占比均超過30%，毛利貢獻占比均超過40%；來自關聯方阿里系客戶的收入占比均在15%以上，毛利貢獻占比在20%左右。

若剔除來自海爾系、阿里系客戶的收入，日日順來自外部客戶的收入增速下滑明顯。2021年，公司營業收入同比增速較上年減少13個百分點。剔除海爾系、阿里系客戶后的營收同比增速較上年減少超過54個百分點。

2022年上半年，公司營業收入同比增長0.38%。剔除海爾系、阿里系客戶的收入后，當期公司營業收入出現下滑，同比下滑1.53%。

圖4：日日順剔除海爾系、阿里系客戶后的收入同比增長情況

此外，海爾系、阿里系客戶業務主要集中于消費供應鏈服務，與公司消費供應鏈服務業務毛利率相比，來自海爾系、阿里系客戶業務的毛利率偏高。其中2021年海爾系客戶業務毛利率高出公司消費供應鏈服務業務毛利率1.29個百分點，2022年上半年高出1.49個百分點。

圖5：海爾系、阿里系客戶業務毛利率消費供應鏈業務毛利率對比

在日日順上市審核問詢階段，關聯交易定價是否公允、關聯方是否存在通過調整定價模式對公司進行利益輸送等問題，成為監管機構關注的重點之一。

擬募資逾27億元擴產 或成為“海爾系”第四家上市公司

公司此次擬公開發行不超過6561.83萬股，發行數量不低于發行后總股本的10%，擬募集資金27.7億元用于智能物流中心、倉儲設備智能化、物流信息系統數字化智能化等項目。

圖6：日日順擬募集資金投向

日日順或將成為“海爾系”第四家上市公司。據不完全統計，目前由海爾集團直接或間接控制的上市公司有3家，分別是海爾智家、盈康生命和海爾生物。

2019年，海爾集團旗下青島盈康醫療投資有限公司對創業板上市公司星普醫科完成收購，并更名為盈康生命。同年10月，海爾生物赴科創板上市。

2020年底，海爾智家私有化海爾電器赴港上市，實現在A股、港股和法蘭克福三地同時上市。

海爾集團參股的公司中，除中金公司之外，青島銀行于2019年登陸深市主板上市。

“海爾系”仍有不少企業在競速資本市場。雷神科技赴北交所IPO于近日成功過會，目前審核狀態為“提交注冊”。

此外，海爾集團旗下海爾卡奧斯物聯科技有限公司在完成A輪、B輪逾20億元融資后，2022年又完成2輪戰略融資；海納云物聯科技有限公司于2022年完成A輪2億元融資，上海城投領投。

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