債市周三（30日）期現(xiàn)券表現(xiàn)稍有背離，早間公布的PMI數(shù)據(jù)并未對(duì)市場(chǎng)形成明顯提振；跨月最后一天，7天、隔夜資金不同程度收緊，疊加股市反彈，繼續(xù)壓制債券走勢(shì)。中長(zhǎng)端現(xiàn)券收益率多數(shù)繼續(xù)上行，短債仍獲支撐，國(guó)債期貨主力合約午后小幅回暖，成交放量。

市場(chǎng)人士表示，當(dāng)前債市陷入較為糾結(jié)的狀態(tài)。投資者對(duì)增量信息比較敏感，普遍對(duì)利好鈍化、對(duì)利空敏感。市場(chǎng)正轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰捉?jīng)濟(jì)基本面，部分債市投資者的預(yù)期已經(jīng)改變。同時(shí)，臨近年末，機(jī)構(gòu)不希望產(chǎn)品出現(xiàn)大幅波動(dòng)，因此債券市場(chǎng)整體情緒較謹(jǐn)慎。

【資料圖】

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨寬幅震蕩小幅收漲，10年期主力合約漲0.13%，成交12.42萬手；5年期主力合約漲0.12%，2年期主力合約漲0.06%。

銀行間主要利率債收益率“先下后上”，部分中長(zhǎng)期現(xiàn)券在期債盤后繼續(xù)走高。截至發(fā)稿，10年期國(guó)開活躍券220215收益率上行3.75BPs，報(bào)3.0425%，10年期國(guó)債活躍券220017收益率上行0.25BP至2.92%，3年期國(guó)開活躍券220203收益率下行4BPs至2.8025%。

交易所地產(chǎn)債多數(shù)上漲，“20金科03”漲超72%，“19中駿01”漲超36%，“20世茂G1”漲超35%，“21碧地03”漲超29%，“20寶龍04”和“20世茂02”漲超23%，“20世茂04”漲20%，“21金科01”漲超13%，“21金科03”漲近12%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤漲0.17%，成交額851.48億元；特一轉(zhuǎn)債漲超11%，小康轉(zhuǎn)債漲超7%，瑞鵠轉(zhuǎn)債漲近6%，伯特轉(zhuǎn)債和華通轉(zhuǎn)債均漲超5%。

【海外債市】

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率周三（30日）小幅上行，機(jī)構(gòu)仍在交易經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。投資者認(rèn)為，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥或?qū)⒃诿髂暌辉氯纹趦?nèi)最后一次貨幣政策展望會(huì)議上調(diào)整收益率曲線控制政策（YCC），而大規(guī)模的財(cái)政刺激政策或?qū)⒔o明年日本經(jīng)濟(jì)帶來更強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間尾盤，10年期日債收益率報(bào)0.257%，上行0.1BP，3年期和5年期收益率走高0.4BP和0.27BP左右。超長(zhǎng)端品種表現(xiàn)疲弱，20年期和30年期報(bào)1.127%和1.526%，分別上行0.3BPs和0.8BPs，振幅整體不大。

瑞銀最新觀點(diǎn)稱，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥或?qū)⒃诿髂暌辉氯纹趦?nèi)最后一次貨幣政策展望會(huì)議上調(diào)整收益率曲線控制政策（YCC），大規(guī)模的財(cái)政刺激政策或?qū)⒔o明年日本經(jīng)濟(jì)帶來更強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。該機(jī)構(gòu)表示，日本政府養(yǎng)老金投資基金（GPIF）可能開始決定進(jìn)行海外資產(chǎn)對(duì)沖，以降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，11月30日以利率招標(biāo)方式開展了1700億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，今日20億元逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日凈投放1680億元。

資金面延續(xù)收斂，Shibor全線上行。隔夜品種上行49.2BPs報(bào)1.515%，7天期上行5BPs報(bào)1.915%，14天期上行10.4BPs報(bào)1.966%，1個(gè)月期上行0.6BPs報(bào)1.915%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中信固收：債券市場(chǎng)面臨“弱現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)預(yù)期”的環(huán)境仍然沒有改變，中期維度債券市場(chǎng)運(yùn)行的底層邏輯已經(jīng)有所轉(zhuǎn)變，3.0%是今年年底到明年一季度債券市場(chǎng)的方向。但是鑒于11月經(jīng)歷過的兩輪政策預(yù)期差，12月份也需要關(guān)注政策預(yù)期差出現(xiàn)的可能，債券市場(chǎng)可能階段性演繹利空出盡的行情。

國(guó)君固收：如果未來1-2周內(nèi)10年國(guó)債無法有效突破2.9%，那么可以等待政治局會(huì)議和經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)后再找機(jī)會(huì)進(jìn)場(chǎng)；如果10年國(guó)債快速上行突破2.9%，則說明10年國(guó)債3.0%頂部的判斷已被破壞，那么等待10年國(guó)債上行擊穿3.0%后再做進(jìn)一步判斷。