跨月時點平穩(wěn)度過之后，央行逆回購操作大幅縮量重回百億量級。

人民銀行12月1日早間發(fā)布公告稱，今日開展100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.00%與此前持平；鑒于當(dāng)日有80億元逆回購到期，公開市場實現(xiàn)凈投放20億元。

(資料圖)

而此前三個交易日（11.28-11.30），為維護月末流動性平穩(wěn)，央行公開市場累計凈投放3050億元，連續(xù)大額“補水”下，銀行間市場流動性總量并無大礙，11月最后一天隔夜Shibor跳漲近50BP報1.5150%，7天Shibor漲5.0BP報1.9150%。

交易員表示，周三（11.30）隔夜回購利率雖然跳漲，但對月末時點來說，利率絕對水平并不高，加之有部分跨月需求轉(zhuǎn)向七天期，預(yù)計多數(shù)機構(gòu)軋平頭寸問題不大，資金面基本實現(xiàn)平穩(wěn)跨月。

而跨過月末后，銀行間回購利率也明顯回落。1日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜品種跌5.70BP，報1.4580%；7天Shibor跌18.60BP，報1.7290%；14天Shibor跌25.50BP，報1.7110%。

今日起正式步入12月，有分析人士表示，受益于降準(zhǔn)釋放大額資金以及財政支出力度加大，預(yù)計年底前流動性將維持充裕態(tài)勢。

結(jié)合本月內(nèi)的關(guān)鍵時點來看，以下日期附近資金面的波動情況或更值得關(guān)注。具體看，月初幾日，上月末的財政集中支出將為流動性提供一定支撐，據(jù)中信證券固定收益部測算，11月末財政支出規(guī)模預(yù)計在3.4萬億元。

至12月5日，全面降準(zhǔn)將正式落地，共計釋放長期資金約5000億元。人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，此次降準(zhǔn)的目的包括保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量合理增長，支持經(jīng)濟質(zhì)的有效提升和量的合理增長等。

至12月15日，公開市場將有5000億元中期借貸便利（MLF）到期，由于降準(zhǔn)釋放的資金可對MLF起到一定置換作用，分析人士認(rèn)為，本月MLF或縮量續(xù)做，再綜合考慮近期國內(nèi)疫情形勢及兼顧內(nèi)外平衡之后，短期內(nèi)政策利率（MLF利率）的調(diào)降概率也并不大。

同時，15日還是本月繳稅申報截止日，稅期前后資金面波動或有加大。通常看12月為繳稅常月，據(jù)中信證券固定收益部測算，本月繳稅規(guī)模或在1.1萬億元。

至12月20日，最新一期LPR將按時“出爐”，不過目前市場對月內(nèi)LPR走勢仍存在一定分歧。例如，光大期貨在研報中預(yù)計，由于此次降準(zhǔn)可降低金融機構(gòu)資金成本每年約56億元，疊加9月以來商業(yè)銀行啟動新一輪存款利率下調(diào)，12月5年期LPR下調(diào)概率將明顯增加。

不過也有專家提到，在短期內(nèi)政策利率保持穩(wěn)定和此次降準(zhǔn)幅度較小下，預(yù)計不足以帶動12月LPR調(diào)降，進一步降融資成本仍有賴于后續(xù)MLF利率下調(diào)和銀行負(fù)債端成本下行。

而至12月末，跨年階段機構(gòu)資金需求將逐漸加大，不過屆時財政支出力度也將相應(yīng)提高，有助于支撐流動性保持平穩(wěn)。據(jù)券商機構(gòu)測算，本月末財政集中支出或可達(dá)到6.1萬億元。

“此外，當(dāng)前央行呵護流動性保持合理充裕的態(tài)度仍較明顯，屆時也將根據(jù)各時點的流動性供求和市場利率變化，靈活、精準(zhǔn)開展調(diào)控。”上述分析人士如是說。