季節(jié)性效應(yīng)疊加政策加力，6月金融數(shù)據(jù)有所回暖。人民銀行11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份，人民幣貸款增加3.05萬(wàn)億元，同比多增2296億元；月末社融規(guī)模存量為365.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9%；M2同比增長(zhǎng)11.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，6月份金融數(shù)據(jù)觸底反彈，表明隨著支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升的政策措施陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)信心和預(yù)期回暖，融資需求有所修復(fù)。往后看，政策加力將驅(qū)動(dòng)下半年信用穩(wěn)定擴(kuò)張，并進(jìn)一步提振市場(chǎng)主體信心、激發(fā)內(nèi)生投資和消費(fèi)需求。

(資料圖)

6月新增信貸顯著回升 結(jié)構(gòu)亦有明顯優(yōu)化

6月份，信用擴(kuò)張?jiān)偌铀?。根?jù)人民銀行數(shù)據(jù)，當(dāng)月新增人民幣貸款3.05萬(wàn)億元，高基數(shù)基礎(chǔ)上仍同比多增2296億元。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，半年末效應(yīng)和政策驅(qū)動(dòng)下，6月新增信貸顯著回升，創(chuàng)歷史同期新高，企業(yè)與住戶貸款均大幅放量，票據(jù)融資同比減少，信貸結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。

具體分部門(mén)來(lái)看，6月企（事）業(yè)單位貸款增加2.28萬(wàn)億元，同、環(huán)比分別多增687億元、1.42萬(wàn)億元。其中，企業(yè)短貸和中長(zhǎng)貸分別增加7449億元、1.59萬(wàn)億元，分別同比多增543億元、1436億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，6月以來(lái)，逆周期調(diào)節(jié)政策加力，央行降息落地刺激投資和生產(chǎn)需求，在季末信貸沖量和政策繼續(xù)引導(dǎo)支持制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域作用下，企業(yè)貸款仍有支撐，企業(yè)中長(zhǎng)貸依然為新增信貸的重要拉動(dòng)力量。

居民部門(mén)方面，當(dāng)月居民貸款新增9639億元，同比大幅增加1157億元。其中短貸和中長(zhǎng)貸分別增加4914億元、4630億元，同比分別多增632億元、463億元。

“端午小長(zhǎng)假、年中購(gòu)物節(jié)活動(dòng)對(duì)消費(fèi)起到支撐作用，降息落地進(jìn)一步刺激消費(fèi)需求，帶動(dòng)居民貸款明顯改善。同時(shí)6月地產(chǎn)銷(xiāo)售跌幅雖擴(kuò)大，但在按揭早償階段性放緩下，居民中長(zhǎng)貸較4-5月明顯改善?！?溫彬說(shuō)。

而從上半年的整體情況來(lái)看，上半年人民幣貸款增加15.73萬(wàn)億元，同比多增2.02萬(wàn)億元；其中住戶貸款增加2.8萬(wàn)億元，企（事）業(yè)單位貸款增加12.81萬(wàn)億元。值得注意的是，上半年企（事）業(yè)信貸中票據(jù)融資大幅減少了8924億元。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，上半年信貸投放靠前發(fā)力，有效滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，為宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)回升提供了有力支持。同時(shí)企（事）業(yè)單位貸款在人民幣貸款增量中占比超過(guò)八成，且其中中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)較快、票據(jù)融資同比大幅減少，信貸結(jié)構(gòu)得到整體優(yōu)化。

中國(guó)銀行研究院研究員梁斯表示，總體來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)放緩，二季度以來(lái)實(shí)體資金需求“高歌猛進(jìn)”的情況有所減弱，但在消費(fèi)需求轉(zhuǎn)暖帶動(dòng)下，居民信貸表現(xiàn)相對(duì)較好，企業(yè)中長(zhǎng)期信貸持續(xù)多增也意味著其對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期整體仍然保持樂(lè)觀。展望下半年，隨著政策加力提效及經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力修復(fù)，金融數(shù)據(jù)有望穩(wěn)步走強(qiáng)。

貸款仍為支撐社融新增主要貢獻(xiàn)

人民銀行數(shù)據(jù)顯示，6月份，社融規(guī)模增量為4.22萬(wàn)億元，比上月多2.67萬(wàn)億元，比上年同期少9859億元；上半年社融規(guī)模增量累計(jì)為21.55萬(wàn)億元，比上年同期多4754億元。6月末社融規(guī)模存量為365.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9%。

從結(jié)構(gòu)上看，人民幣貸款仍是新增社融同比保持多增的主要貢獻(xiàn)項(xiàng)。數(shù)據(jù)顯示，上半年對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加15.6萬(wàn)億元，同比多增1.99萬(wàn)億元。

而受高基數(shù)效應(yīng)等因素影響，企業(yè)債券及政府債券則成為社融數(shù)據(jù)的主要拖累，上半年二者凈融資額分別同比減少7883億元、1.27萬(wàn)億元。

“企業(yè)債券少增與2022年11月以來(lái)債券市場(chǎng)波動(dòng)加大導(dǎo)致債市融資成本上升以及信貸投放力度加大對(duì)債券形成替代有關(guān)。而政府債券少增與去年專(zhuān)項(xiàng)債券集中于上半年發(fā)行有關(guān)?！绷核拐f(shuō)。

廣義貨幣方面，人民銀行數(shù)據(jù)顯示，6月末M2同比增長(zhǎng)11.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)3.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.6個(gè)和2.7個(gè)百分點(diǎn)。

針對(duì)近月來(lái)M2同比增速的穩(wěn)步走低，梁斯認(rèn)為主要有兩方面原因：一是銀行信貸投放放緩，帶動(dòng)存款規(guī)模下降；二是居民消費(fèi)意愿增強(qiáng)。受疫情政策放開(kāi)影響，年內(nèi)消費(fèi)環(huán)境發(fā)生了極大改變，居民消費(fèi)動(dòng)力穩(wěn)步回暖，儲(chǔ)蓄意愿有所下降。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士指出，雖然6月金融數(shù)據(jù)有所回暖，但近期多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程放緩，終端需求仍不強(qiáng)，物價(jià)延續(xù)低位運(yùn)行，亟需政策進(jìn)一步加力穩(wěn)固。

“6月中旬央行降息、國(guó)常會(huì)研究提出一批政策措施以及‘金融16條’有關(guān)政策的適用期限延長(zhǎng)等，均體現(xiàn)出穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策正在逐步發(fā)力?！睖乇蝾A(yù)計(jì)，政策加力將驅(qū)動(dòng)下半年信用穩(wěn)定擴(kuò)張，并進(jìn)一步提振市場(chǎng)主體信心、激發(fā)內(nèi)生投資和消費(fèi)需求，鞏固經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升的基礎(chǔ)。

展望后續(xù)，董希淼認(rèn)為，下一步，要正視宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的不足和問(wèn)題，支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升的一攬子政策措施應(yīng)全面出臺(tái)、盡快實(shí)施。例如，引導(dǎo)LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，減輕居民住房消費(fèi)負(fù)擔(dān)。同時(shí)，加快采取綜合措施，穩(wěn)住和擴(kuò)大居民汽車(chē)、家居等大宗消費(fèi)等。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛也表示，下一步，貨幣政策要進(jìn)一步關(guān)注促進(jìn)居民部門(mén)消費(fèi)支出以及提升企業(yè)投資意愿等方面，同時(shí)在涉及住房市場(chǎng)等方面進(jìn)一步發(fā)力，進(jìn)行更加精準(zhǔn)的調(diào)控。