乙二醇期權和苯乙烯期權5月15日在大商所正式掛牌交易，大商所能化板塊實現已上市品種期貨、期權工具的全覆蓋。上市首日，兩個期權運行平穩、功能發揮良好、產業企業積極參與，市場各方對于兩個期權服務產業高質量發展的前景充滿期待。

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首日市場運行平穩 功能初步發揮

上市首日，乙二醇期權和苯乙烯期權共計掛牌762個合約，其中乙二醇期權掛牌400個合約；苯乙烯期權掛牌362個合約。當日，乙二醇期權和苯乙烯期權的成交量分別為11046手、13090手（單邊，下同），持倉量分別為6046手、6153手，成交量占標的期貨的比例分別為2.10%、4.09%。乙二醇期權和苯乙烯期權成交量最大的系列分別為EG2309、EB2307，成交量分別占各期權當日總成交量的93.74%、99.33%。據了解，當日各期權合約的隱含波動率也均處于合理范圍。收盤時，EG2309、EB2307系列平值合約的隱含波動率分別為19%和21%左右。

在國泰君安期貨研究所高級研究員張雪慧看來，今天兩個期權品種上市運行表現良好，各期權合約定價合理，有效反映市場對標的期貨價格波動的預期。受近期供需面原因導致期現貨價格承壓下行的影響，上市首日乙二醇看跌期權成交量更高，占期權合約總成交量的55.82%；苯乙烯看跌期權成交量則與看漲期權接近，其價格走勢與市場預期較為一致。

國投安信期貨研究院期權高級分析師沈卓飛在分析首日交易情況后認為，乙二醇期權市場流動性表現良好，成交量主要集中在EG2309系列，平值期權隱含波動率準確反映了當日乙二醇期貨價格波動情況，整體隱含波動率水平也非常接近標的期貨合約90日歷史波動率。苯乙烯期權EB2307系列成交更加活躍，虛值認購、認沽期權流動性良好，隱含波動率先降后升，清晰地反映了標的期貨價格下跌時，市場買入看跌期權避險的需求增加。

產業企業踴躍參與 風險管理再添利器

對于兩個期權上市首日的表現，參與首日交易的產業企業給予了充分認可。“乙二醇和苯乙烯期權上市首日報單較為活躍、買賣價差合理，有效反映市場對標的期貨價格波動的預期。”江陰市金橋化工有限公司基礎化工事業部負責人游鈴嘉表示，兩個期權的推出，是對我國乙二醇和苯乙烯市場避險工具體系的有力補充，有助于提高企業風險管理能力。

恒力集團恒力化工學院副院長魏一凡表示，期權相對于傳統風險管理工具擁有既可保值、又能增值的能力，同時具有資金占用低、方式多樣、策略靈活等優點。

“參與期權交易能夠使企業以較少的成本實現較大的風險管理目標，一方面是更少的資金占用，企業作為期權買方進行套保時，無需像期貨一樣繳納保證金，而僅需支付權利金；另一方面是獲得更精準的風險管理能力，企業在管理價格風險時，可以判斷價格走勢多空方向的同時，根據價格波動程度、自身風險偏好等因素，選擇最適合自己的收益曲線。”魏一凡介紹道。

據了解，2個期權能實現穩起步，做市商“功不可沒”。上市首日，相關期權做市商積極參與了集合競價和連續交易，較好完成持續報價和回應報價義務，促進了市場合理價格的形成。中信期貨有限公司研究所商品研究部負責人李興彪表示，大商所在乙二醇、苯乙烯期權上延用了從2017年豆粕期權上市前就實施的做市商機制，通過持續的雙邊報價和回應詢價，縮窄盤口買賣價差、增加盤口厚度，為乙二醇、苯乙烯期權市場的流動性提供了保障。

上市“首秀”的平穩運行和功能初步發揮，為產業企業日后繼續參與期貨、期權市場注入了信心。“未來公司將繼續參與2個期權市場，通過現貨、期貨和期權的組合來構造更為豐富的套保策略，實現更精細化、個性化的風險管理目標，提升公司的風險管控能力和綜合競爭力。”游鈴嘉說。

專家看好期權應用前景 市場發展空間廣闊

市場專家指出，近年來，液體化工品價格波動加劇，乙二醇、苯乙烯期權上市給產業鏈企業風險管理提供了更多樣化的套保工具選擇，企業能夠通過靈活搭配期貨與期權等衍生品，進行更豐富的套期保值操作，節省套保成本，達成風險管理目標。

據東證期貨金融工程分析師（期權）謝怡倫介紹，當前國內外乙二醇、苯乙烯市場發展基本面較為復雜，市場供需格局不斷受到全球經濟增長放緩、能源轉型和環保政策的影響，為了規避市場風險和實現穩定經營，企業亟需使用期貨、期權等衍生品工具來保障日常經營的穩定。乙二醇和苯乙烯期權能夠為產業提供更為豐富的套保策略和手段，產業鏈中的生產企業、貿易商等可以根據業務方向和需求情況選擇不同的期權策略或期貨+期權組合套保進行風險對沖，增加企業生產經營穩定性。

此外，隨著國內乙二醇、苯乙烯投產力度增加，出口量持續增長，踏足海外市場、擴展市場規模已經成為越來越多產業企業的發展戰略，乙二醇、苯乙烯期權的推出也進一步強化產業企業抵抗海外價格風險和平滑利潤曲線的能力。“成熟的衍生品市場不光可以增強國內商品的定價能力，也可以使國內企業更大程度參與衍生品市場，為企業開展海外業務風險管理賦能。”李興彪表示。