人民銀行逆回購操作量27日再加碼以維護季末流動性，午后資金面明顯轉松，帶動債市交投情緒好轉，國債期貨尾盤持續反彈，小幅收紅，現券收益率日內也是先上后下，午后小幅走低。

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【行情跟蹤】

中金所國債期貨午前震蕩，收盤前略有走高，小幅收漲。10年期國債期貨主力合約T2212上行0.06%至101.025，對應期貨收益率下行0.74個基點至2.8726%；5年期國債期貨主力合約TF2212上行0.03%至101.635，對應期貨收益率下行0.73BP至2.599%；；2年期國債期貨主力合約TS2212上行0.01%至101.120，對應期貨收益率下行0.66BP至2.2319%。

銀行間現券收益率小幅下行，10年期國債活躍券220010收益率下行0.5BP至2.715%，220017收益率下行1.15BP至2.6875%；10年期國開活躍券220215收益率下行0.8BP至2.84%。

信用債收益率窄幅波動，中債數據顯示，中債中短期票據收益率曲線（AAA）3M期限上行8BP至1.80%，3年期收益率上行3BP至2.63%，5年期收益率上行1BP至2.95%。中債中短期票據收益率曲線（A）1年期上行2BP至9.38%。

一級市場27日有多只利率債發行，其中，1年期“22進出06(增發9)”發行50.00億元，中標價格100.3740，參考收益率1.5588%；5年期“22進出15(增發15)”發行50.00億元，中標價格101.7500，參考收益率2.6008%；10年期“22進出11(增發6)”發行100.00億元，中標價格99.7500，參考收益率2.9666%。

1年期“22國開11(增發9)”發行120.00億元，中標價格100.3700，參考收益率1.6442%；3年期“22國開07(增發5)”發行60.00億元，中標價格100.0600，參考收益率2.2720%；5年期“22國開08(增發15)”發行100.00億元，中標價格101.5600，參考收益率2.5079%。

此外，上清所增發兩期農發債2年期和7年期中標收益率分別為2.1106%和2.8357%。

【海外債市】

英國國債經歷周一大跌后，27日有所企穩，2年期英債收益率較周一高位一度回落30BP至4.26%，10年期英債收益率也短暫回落至4.03%，但隨后皆再度升高。

當日日本國債收益率多數上行2-4bp，超長端品種早間大幅走弱，30年期日債收益率一度上探至1.449%，上行7bp，創2015年7月以來新高，而20年期日債收益率上升至1.015%，自2015年以來首次升破1%。

日本央行27日再次宣布計劃外的債券購買操作，不過市場似“不買賬”。機構觀點稱，盡管日本央行拋棄日元，一心放在維持收益率曲線控制（YCC）政策上，但隨著加息風暴襲來，全球債券悉數下跌，日本央行也在承受更大的壓力。

另據路透27日報道，印度被納入摩根大通債券指數的時間推遲到2023年。當日印度國債收益率小幅下跌，5年期和10年期國債收益率出現倒掛。

【資金面】

為維護季末流動性平穩，2022年9月27日人民銀行以利率招標方式開展了1750億元7天期和14天期逆回購操作，中標利率分別為2.00%和2.15%，交易量分別為1130億元和620億元。當日有20億元逆回購到期，公開市場凈投放1730億元。

資金面較寬裕，DR001加權報1.38%，下行4BP；DR007加權報1.69%，下行12BP。Shibor小幅波動，隔夜Shibor報1.3990%，下行3.00BP；1個月Shibor報1.6650%，上行1.90BP。

【基本面】

國家統計局27日公布的數據顯示，1—8月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額55254.0億元，同比下降2.1%。國家統計局工業司高級統計師朱虹指出，1—8月份，工業企業營收保持增長，利潤結構有所改善；裝備制造業利潤降幅明顯收窄，利潤占比提高；電力行業利潤改善明顯；消費品制造業盈利狀況有所好轉；外資企業月度利潤由降轉增，小微企業利潤降幅收窄?？傮w看，工業企業效益呈現恢復態勢，當月利潤降幅較上月收窄，行業結構有所改善，中下游行業利潤繼續恢復。但也要看到，工業企業利潤仍在下降，企業生產經營成本仍然較高，加之外部環境不穩定不確定因素較多，工業企業利潤恢復的基礎不牢。

【機構觀點】

華創證券：債券市場昨日經歷了匯率貶值加快、海外債券利率飆升、資金收緊等多重利空因素的沖擊，10年期利率出現2-3bp的較大幅度的上行，今天情緒有所企穩，說明以上利空因素在沒有進一步加大的情況下，對債市的影響邊際減弱。預計利率暫時回歸小幅震蕩，后幾天可能會加大對國內PMI和社融數據的博弈。

中信證券：9月以來，債市調整壓力加大，長端利率持續震蕩而短端利率上行明顯，主要是因為短端市場利率向政策利率回歸。后續來看，債市走勢還將主要取決于資金面的情況。資金利率中樞暫時不會出現趨勢性上行，但也難以回到此前低位，在流動性邊際收斂的背景下，對長端估值也會形成一定的壓力。

天風證券：國內債券利率和資金利率都存在保持獨立的歷史基礎，但是面對持續高企的外部壓力，資金利率下限是否進一步抬升依然是市場擔心所在，目前還是傾向于從內因角度分析，結合社融走勢認為資金利率保持在1.2-1.5%之間。如果觀察外圍，長端的影響建議關注美元，美元繼續走強，則十年國債目前可能就維持在2.65%的水平橫向移動。