● 本報記者 張利靜

由于美元定價體系的存在，大宗商品與美元走勢息息相關。以美元計價的國際油價，其走勢通常與美元走勢呈現負相關，不過近期二者再次出現同漲現象。

業內人士認為，歐元相對走弱等因素支撐近期美元走強，而原油價格主要受供給減少、庫存下降影響連續走強。在美聯儲貨幣政策持續緊縮、原油供應端減產等背景下，美元及原油價格下方仍存支撐，預計短期將維持偏強震蕩。

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美元和原油同漲

近期，美元和原油再次出現同漲局面。一方面，美元指數周線連續九周上漲，創2005年以來最長的連漲紀錄。另一方面，自7月1日以來，國際原油基準布倫特原油價格累計上漲約26%。

“從歷史數據看，美元指數與全球制造業PMI、全球貿易量等通常呈現負相關關系，其原因在于強勢美元往往意味著美國貨幣政策處于緊縮周期，市場對于全球經濟景氣度預期偏弱，流動性回流美國并壓制總需求的增長。對于大宗商品來說，除美元指數波動所隱含的需求端變化信息外，絕大部分品種本身以美元定價，美元指數上漲對其價格的影響也更加直接，負相關關系明顯。”銀河期貨金融衍生品研究所高級研究員沈忱告訴中國證券報記者，近期美元指數和原油價格走勢，更多反映的是供給端而非需求端因素帶來的擾動。

“原油價格近期上漲主要受供應端推動。沙特和俄羅斯不斷延長減產時期，同時利比亞遭遇颶風極端天氣，原油產量可能受損，供應端收緊驅動價格走高。”南華期貨能化分析師劉順昌對中國證券報記者表示，伴隨主要產油國主動壓縮石油產量，原油商業庫存持續走低，也推動了油價上漲。

由于美元指數最大權重是歐元，因此美國和歐洲經濟增長的對比對美元走勢具有重要影響作用。業內人士認為，本輪美元指數上漲背后，就受到歐洲經濟弱勢、美聯儲持續加息的因素影響。

“當前美國經濟宏觀數據好于歐洲，歐洲經濟火車頭德國經濟增長面臨巨大挑戰，德國8月制造業PMI降至39.1，衰退的壓力日益增大。”劉順昌表示。

二者面臨較強支撐

展望后市，美元強勢格局會否延續?

沈忱認為，相較而言，近期PMI等數據顯示，歐盟、英國等非美發達經濟體面臨的挑戰似乎更大，經濟陷入衰退的風險上升。在此情況下，美元指數仍將獲得一定支撐。

強勢美元對大宗商品市場影響幾何?

“美元持續上漲對以美元計價的大宗商品是利空。”劉順昌表示，整體來看，大宗商品價格主要還是受自身基本面供需的影響，計價貨幣的不同會導致商品呈現不同狀態。

就原油走勢而言，劉順昌認為，原油價格依然受到供應端減產的支撐，預計表現仍會相對強勢，但上方空間有限。“油價走強后可能帶動通脹超預期回升，對整個宏觀環境和原油需求造成負面影響，預計布油上方強阻力為100美元/桶。”

“沙特在9月5日宣布四季度維持自愿減產100萬桶/日的計劃，其他產油國供應增量有限，總供應環比增幅預計在50萬桶/日以內。在未考慮美國經濟衰退和極端天氣的情況下，預計四季度原油供需缺口較三季度有所收窄，但仍維持100萬桶/日以上的去庫水平，因此，油價有望保持震蕩偏強態勢。”沈忱說。