人民銀行11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月，人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元；社融規(guī)模增量為5282億元，較上年同期少2703億元；月末M2同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和1.3個(gè)百分點(diǎn)。

(資料圖)

業(yè)內(nèi)人士表示，受季節(jié)性效應(yīng)、前期信貸投放節(jié)奏較快以及有效信貸需求仍不足影響，7月新增信貸重回低位，信用擴(kuò)張的穩(wěn)定性和可持續(xù)性亟需加強(qiáng)。結(jié)合當(dāng)前物價(jià)仍處溫和偏低水平，降準(zhǔn)降息等總量政策或有望加快落地。

不過從前7個(gè)月整體來看，新增人民幣貸款及社融規(guī)模增量仍同比多增，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度不減。且隨著政府債券發(fā)行提速以及支持政策陸續(xù)出臺(tái)，后續(xù)金融數(shù)據(jù)有望穩(wěn)步走強(qiáng)。

三因素致7月新增信貸重回低位

人民銀行數(shù)據(jù)顯示，前七個(gè)月人民幣貸款增加16.08萬億元，同比多增1.67萬億元。而在季初信貸“小月”、前期信貸加量投放形成透支以及有效信貸需求仍顯不足下，7月份人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元。

分部門來看，當(dāng)月住戶貸款減少2007億元，同比少增3224億元；其中，短期、中長期貸款分別減少1335億元、672億元。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，7月居民旅游出行數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，但在節(jié)日效應(yīng)消退、服務(wù)消費(fèi)動(dòng)能放緩以及高溫天氣影響下，居民短貸擴(kuò)張受限；地產(chǎn)銷售延續(xù)偏弱疊加提前還貸壓力猶存，居民中長貸需求仍顯不足。

不過為了穩(wěn)定居民端需求，近期一系列促家居、汽車和旅游消費(fèi)的政策陸續(xù)出臺(tái)，旨在提振市場主體信心；此外，近日央行還明確提出“指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率”，也將有助于推動(dòng)居民端信貸水平企穩(wěn)。

7月，企（事）業(yè)單位貸款增加2378億元，同比少增499億元；其中短期貸款減少3785億元，中長期貸款增加2712億元，票據(jù)融資增加3597億元。

“在季節(jié)性效應(yīng)和企業(yè)經(jīng)營依然承壓下，當(dāng)月企業(yè)短貸沖高回落；受益于政策持續(xù)支持制造業(yè)和基建中長期貸款投放，企業(yè)中長貸則增加2712億元，仍有一定支撐；票據(jù)融資多增則與月末貼現(xiàn)利率顯著下行相互印證，銀行仍存在票據(jù)沖量情況。”溫彬說。

存款方面，人民銀行數(shù)據(jù)顯示，前7個(gè)月人民幣存款增加18.98萬億元，同比多增1290億元。7月當(dāng)月人民幣存款減少1.12萬億元；其中住戶存款及非金融企業(yè)存款分別減少8093億元、1.53萬億元，非銀行金融機(jī)構(gòu)存款及財(cái)政性存款分別增加4130億元、9078億元。

債券融資成新增社融主要支撐

社會(huì)融資規(guī)模方面，前七個(gè)月，社融規(guī)模增量累計(jì)為22.08萬億元，比上年同期多2069億元；7月單月社融規(guī)模增量為5282億元，比上年同期少2703億元；截至7月末，社融規(guī)模存量為365.77萬億元，同比增長8.9%。

從結(jié)構(gòu)上看，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款同比少增3892億元，成為當(dāng)月新增社融的主要拖累；而債券融資則成為主要支持，其中政府債券及企業(yè)債分別實(shí)現(xiàn)凈融資4109億元、1179億元，同比分別多增111億元、219億元。

中國銀行研究院研究員梁斯表示，企業(yè)債券多增與貨幣市場利率中樞下行帶動(dòng)債券發(fā)行成本下降有關(guān)，7月銀行間質(zhì)押回購加權(quán)平均利率為1.53%，為今年最低。政府債券多增則與三季度以來財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力，專項(xiàng)債券發(fā)行提速相關(guān)。

此外，7月委托貸款增加8億元，同比少增81億元；信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票則分別同比多增628億元、少減782億元，表外融資對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用穩(wěn)步增強(qiáng)。

另據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)，7月末廣義貨幣（M2）余額285.4萬億元，同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和1.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)呈穩(wěn)步下降態(tài)勢。

梁斯認(rèn)為，M2增速走低主要有三方面原因：一是7月為繳稅大月，導(dǎo)致居民和企業(yè)存款減少、財(cái)政存款增加；二是7月正值暑期，居民外出旅游消費(fèi)需求增加；三是投資需求上升帶動(dòng)存款規(guī)模下降，當(dāng)月非銀行金融機(jī)構(gòu)存款增達(dá)4130億元。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼也表示，雖然M2同比增速仍然不低，但也反映出市場流動(dòng)性有所收斂。當(dāng)前我國貨幣政策調(diào)整空間較大，政策工具和政策儲(chǔ)備較為豐富，有條件加大實(shí)施力度。

“目前，我國金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%，仍有一定降準(zhǔn)空間，建議近期實(shí)施一次全面降準(zhǔn)。同時(shí)進(jìn)一步深化利率市場化改革，適度降低各類政策工具利率，發(fā)揮LPR形成機(jī)制改革作用，引導(dǎo)市場利率繼續(xù)下行。”董希淼說。

而結(jié)合經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，7月制造業(yè)PMI環(huán)比提高了0.3個(gè)百分點(diǎn)至49.3%，顯示企業(yè)信心有所恢復(fù)；多項(xiàng)支持企業(yè)以及提振消費(fèi)政策陸續(xù)也出臺(tái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求有望恢復(fù)；疊加8、9月政府債發(fā)行將迎高峰，對社融數(shù)據(jù)提供支持，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著政策加力提效及經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力修復(fù)，后續(xù)金融數(shù)據(jù)有望穩(wěn)步走強(qiáng)。