每日機(jī)構(gòu)分析：3月2日

2023-03-02 17:20:58 來源：新華財(cái)經(jīng)

?野村證券：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在3月份加息50個(gè)基點(diǎn)

?伯明翰銀行：美國高通脹產(chǎn)生累積效應(yīng) 無法快速推升消費(fèi)

?興業(yè)投資：通脹壓力高企增加了歐央行緊縮壓力

(資料圖)

?惠譽(yù)：預(yù)計(jì)德國和意大利經(jīng)濟(jì)年底前陷入衰退

【機(jī)構(gòu)分析】

?野村策略師Aichi Amemiya表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在3月份加息50個(gè)基點(diǎn)，然后在5月和6月再各加息25bp，因持續(xù)的高通脹將促使美聯(lián)儲(chǔ)采取更加鷹派的立場(chǎng)。這也使野村成為了首家明確喊出3月加息50個(gè)基點(diǎn)口號(hào)的投行。策略師表示，“通脹回升導(dǎo)致策略師作出了3月份加息50個(gè)基點(diǎn)，以及終端利率將更高的預(yù)測(cè)”。他指出，最新的通脹數(shù)據(jù)表明，近幾個(gè)月來，潛在的通脹趨勢(shì)可能已經(jīng)停止放緩。

?摩根大通的研究顯示，美國的家庭儲(chǔ)蓄率在疫情之前平均每年在7%左右，2021年疫情時(shí)期政府發(fā)錢后，這一數(shù)據(jù)突然飆到16%附近，這筆錢形成了超額儲(chǔ)蓄，也是在2021年拉動(dòng)美國消費(fèi)強(qiáng)反彈的主因。然而，最近幾個(gè)月美國家庭的儲(chǔ)蓄率已經(jīng)跌到3%，未來要如何支撐消費(fèi)仍需要打一個(gè)問號(hào)。

?伯明翰銀行控股公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美國高通脹的累積效應(yīng)將產(chǎn)生負(fù)面影響，勞動(dòng)收入增長放緩也將打壓支出。即使通脹放緩，價(jià)格仍在上漲，只是上漲速度變慢了，所以較低的通脹不會(huì)釋放出大量現(xiàn)金供消費(fèi)者消費(fèi)。這意味著即使通脹回落到美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)區(qū)間，消費(fèi)者也無法快速釋放大量現(xiàn)金進(jìn)行消費(fèi)。消費(fèi)者行為的轉(zhuǎn)變也是今年零售商需要面對(duì)的困難。自2020年新冠肺炎疫情以來，零售行業(yè)銷售額不斷攀升，但是現(xiàn)在銷售增長開始放緩，銷售額出現(xiàn)觸達(dá)高點(diǎn)的跡象。

?德意志銀行首席國際策略師Alan Ruskin表示，市場(chǎng)現(xiàn)在普遍對(duì)任何與粘性通脹有關(guān)的事情都非常敏感。從技術(shù)層面上講，如果10年期美債收益率成功站穩(wěn)4%關(guān)口，2022年11月的高點(diǎn)4.11%可能將是下一目標(biāo)。

?Brandywine Global Investment Management表示，盡管他認(rèn)為美元最新展現(xiàn)出的強(qiáng)勢(shì)不會(huì)持久，通脹勢(shì)將降溫，但他還是采取了防范行動(dòng)，賣出新興市場(chǎng)表現(xiàn)出色的資產(chǎn)，因?yàn)榧偃?022年的情形重演，這些資產(chǎn)快速上漲的勢(shì)頭可能很快瓦解，強(qiáng)勢(shì)美元最近已影響了新興市場(chǎng)資產(chǎn)。

?興業(yè)投資表示，歐元區(qū)前幾大經(jīng)濟(jì)體的通脹壓力高企，增強(qiáng)了歐央行緊縮的壓力。歐央行的緊縮前景，再次提振歐元。盡管近期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)更加激進(jìn)加息的預(yù)期為美元提供上行動(dòng)能，但隔夜數(shù)據(jù)顯示，美國2月制造業(yè)不僅沒有回到擴(kuò)張領(lǐng)域，還不及預(yù)期，其中Markit制造業(yè)PMI終值從47.8下滑至47.3，不及預(yù)期47.8，ISM制造業(yè)指數(shù)從47.4上升至47.7，也不及預(yù)期，其中物價(jià)支付指數(shù)大反彈，凸顯通脹壓力上升，暗示美國滯脹壓力陡增，這使得美元在短線和歐元的較量中略遜一籌。

?惠譽(yù)國際評(píng)級(jí)公司認(rèn)為，德國和意大利的經(jīng)濟(jì)將在今年年底前陷入衰退，但歐元區(qū)整體不會(huì)陷入衰退。惠譽(yù)一位主管在一次采訪中表示，美國也面臨著在2023年底出現(xiàn)“溫和”衰退的風(fēng)險(xiǎn)。歐元區(qū)整體不會(huì)在今年陷入衰退，但德國和意大利會(huì)，英國可能已經(jīng)陷入了衰退。

?瑞穗利率策略師表示，市場(chǎng)目前預(yù)期歐洲央行將在3月和5月的政策會(huì)議上累計(jì)加息90個(gè)基點(diǎn)，這超出了策略師預(yù)期，表明市場(chǎng)可能出現(xiàn)過度反應(yīng)。歐洲央行3月可能加息50個(gè)基點(diǎn)，5月和6月再分別加息25個(gè)基點(diǎn)。他們認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)最新一輪數(shù)據(jù)的反應(yīng)有些過度。瑞穗策略師表示，即便考慮到2月份各國的通脹數(shù)據(jù)（西班牙、法國和德國的通脹均高于預(yù)期），總體通脹似乎已經(jīng)見頂，他們預(yù)計(jì)核心通脹亦將很快見頂。盡管如此，他們發(fā)現(xiàn)很難看到歐元收益率有太多下行動(dòng)能。

編輯：馬萌偉

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