市場回顧：稀土概念板塊、稀土永磁板塊月度下跌。9月15日，Wind 稀土指數(shù)收于1868.56，周跌幅5.97%，月跌幅17.32%；Wind 稀土永磁指數(shù)收于 4888.27，周跌幅7.32%，月跌幅16.98%。滬深300收于4027.12，周跌幅0.69%，月跌幅3.79%。

價(jià)格：重稀土、輕稀土價(jià)格跌幅放緩。中國稀土行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，9月1日至9月15日，重稀土主要產(chǎn)品中，氧化鏑最低價(jià)為215.5 萬 元/噸 ， 雙 周 漲 跌 幅為-0.46%；輕稀土氧化物中，氧化鐠釹最低交易價(jià)格為 59.0 萬元/噸，雙周漲跌幅-4.22%；氧化鐠最低交易價(jià)格62.8萬元/噸，雙周漲跌幅-6.27%；氧化釹最低交易價(jià)格64.3 萬 元/噸 ， 雙 周 漲 跌 幅為-3.31%。

供需：7月份生產(chǎn)商產(chǎn)量環(huán)比上升，銷量環(huán)比下降。亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)顯示，7月份中國氧化鐠釹生產(chǎn)商產(chǎn)量為3045.00公噸，去年同期為 2716.00 公噸，上月為3025.00公噸，同比增加12.11%，環(huán)比增加 0.66%；銷量為 3005.00 公噸，去年同期為2851.00公噸，上月為3097.00公噸，同比上升5.40%，環(huán)比下降2.97%。

進(jìn)出口：7月稀土礦進(jìn)口量總體下降，海外稀土礦價(jià)格波動(dòng)明顯。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年7月混合碳酸稀土進(jìn)口量為43.26噸，同比下跌92.18%，平均單價(jià)11.13萬元/噸，價(jià)格同比上漲820.26%；稀土金屬礦進(jìn)口量為7076.9噸，同比下降21.78%，平均單價(jià)5.42萬元/噸，價(jià)格同比上漲107.33%；7月合計(jì)進(jìn)口稀土礦8955.84噸，同比下降16.34%，平均價(jià)格5.70萬元/噸，月同比上漲123.35%。

投資邏輯：國慶節(jié)前補(bǔ)庫支撐價(jià)格，四季度需求有望回暖。近期國慶節(jié)前補(bǔ)庫逐步展開，稀土價(jià)格有望企穩(wěn)回升。

供給：工信部、自然資源部已下達(dá)2022年第二批稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)，第二批稀土開采指標(biāo)為10.92萬噸，同比增長30%，冶煉分離指標(biāo)為10.48萬噸，同比增長 29.4%。2022 年合計(jì)稀土開采指標(biāo)為21萬噸，同比增長 25%，冶煉分離指標(biāo)為20.2萬噸，同比增長24.7%，總體符合預(yù)期。

需求：根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，我國8月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到63.2萬輛，同比增長103.9%，環(huán)比增長12%，新能源車需求持續(xù)高歌猛進(jìn)。四季度是消費(fèi)電子、變頻空調(diào)、風(fēng)電等稀土永磁下游需求的傳統(tǒng)旺季，稀土產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)開工率預(yù)期有望回升。

中長期來看，根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(轉(zhuǎn)引自金力永磁公告)，2025年我國及全球的稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達(dá)到28.4萬噸和31.0萬噸，預(yù)計(jì)未來全球高性能釹鐵硼供給增量或主要集中在中國；隨著新能源汽車、工業(yè)電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人、風(fēng)力發(fā)電等下游需求高速增長，稀土價(jià)格或?qū)⒏呶贿\(yùn)行，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化，稀土永磁行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升。2021年是稀土全產(chǎn)業(yè)鏈的利潤拐點(diǎn)，今年上半年多數(shù)稀土永磁企業(yè)利潤同比、環(huán)比維持高增勢頭，供需、政策的持續(xù)支撐下，2022年稀土價(jià)格中樞或穩(wěn)步抬升，產(chǎn)業(yè)鏈利潤或持續(xù)釋放，持續(xù)關(guān)注稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注稀土永磁板塊反彈機(jī)會。

風(fēng)險(xiǎn)因素：局部疫情影響持續(xù) 擴(kuò) 大 ； 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 波 動(dòng) ； 打黑、環(huán)保、收儲等各項(xiàng)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；下游消費(fèi)需求不及預(yù)期。

投資建議：維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級。稀土價(jià)格有望企穩(wěn)回升，建議關(guān)注稀土產(chǎn)業(yè)鏈反彈機(jī)會。