16日國(guó)內(nèi)收盤(pán)后，伴隨著一則歐洲鋅業(yè)巨頭關(guān)閉旗下冶煉廠的消息，已經(jīng)反彈近一個(gè)月的倫鋅應(yīng)聲拉漲，日內(nèi)漲幅一度達(dá)6%。

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盡管需求前景蒙陰給包括鋅在內(nèi)的主要工業(yè)金屬帶來(lái)壓力，但業(yè)內(nèi)擔(dān)憂，隨著歐洲能源危機(jī)迫近，成本高企和能源供應(yīng)的不穩(wěn)定將造成鋅冶煉等高耗能行業(yè)更多的供應(yīng)削減，從而支撐價(jià)格。

歐洲能源危機(jī)加重高耗能產(chǎn)業(yè)壓力

眼下正在北半球肆虐的高溫和干旱，正在加重歐洲的能源危機(jī)，也給當(dāng)?shù)馗吆哪艿囊睙捫袠I(yè)帶來(lái)越來(lái)越多的壓力。這不僅體現(xiàn)在能源供應(yīng)的短缺，還體現(xiàn)在成本的飆升。

因俄烏沖突和對(duì)俄制裁，歐盟決定逐步削減進(jìn)口俄羅斯能源，并更加依賴風(fēng)電、水電等新能源甚至重啟本打算棄用的煤電。但近期歐洲遭遇的近500年來(lái)最嚴(yán)重的干旱則讓歐洲重要的煤炭運(yùn)輸通道——萊茵河運(yùn)輸嚴(yán)重受阻。同時(shí)，為了應(yīng)對(duì)冬季可能的能源短缺，歐盟各成員國(guó)還在上個(gè)月26日達(dá)成了“省氣”協(xié)議，同意今年8月至明年3月“自愿削減”15%天然氣用量。

與此同時(shí)，因能源短缺帶來(lái)的用能成本高漲，則成為對(duì)高耗能產(chǎn)業(yè)最直接的沖擊。歐洲能源交易所周二公布的數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)一年后交付的電力合同價(jià)格上漲2.7%，至每兆瓦時(shí)490歐元。自6月份以來(lái)，歐洲電力價(jià)格已經(jīng)上漲了一倍多。為了應(yīng)對(duì)價(jià)格持續(xù)暴漲帶來(lái)的沖擊，德國(guó)宣布自10月起開(kāi)征天然氣附加費(fèi)。

這一背景下，總部位于比利時(shí)的多金屬企業(yè)Nyrstar在16日發(fā)布聲明稱，將從9月1日起關(guān)閉其位于荷蘭的Budel鋅冶煉廠，何時(shí)復(fù)產(chǎn)需要“另行通知”。Budel是歐洲最大鋅冶煉廠之一，鋅的年產(chǎn)能為31.5萬(wàn)噸。因能源價(jià)格高漲，該廠自2021年第四季度以來(lái)一直以較低產(chǎn)能運(yùn)行。而在去年10月，由于電價(jià)飆升，Nyrstar將其在歐洲的三家鋅冶煉廠的產(chǎn)量削減了50%。

供應(yīng)短缺再成鋅價(jià)支撐

早在去年Nystar旗下冶煉廠減產(chǎn)之際，鋅價(jià)就借助供應(yīng)短缺和成本抬高題材掀起一輪漲勢(shì)。彼時(shí)市場(chǎng)充斥著對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、需求向好的樂(lè)觀預(yù)期，在“再通脹”邏輯的加持下，鋅走出了一輪冬春季上漲。但在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)強(qiáng)勢(shì)加息和商品市場(chǎng)“衰退交易”題材在上個(gè)月開(kāi)始發(fā)酵之后，機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，此次供應(yīng)題材給鋅市場(chǎng)帶來(lái)的可能更多是價(jià)格的相對(duì)支撐和波動(dòng)的放大。

在8月初，作為全球鋅金屬的主要生產(chǎn)商——嘉能可就發(fā)出警告稱，歐洲能源危機(jī)對(duì)供應(yīng)構(gòu)成重大威脅。

據(jù)弘則研究介紹，此次Nyrstar關(guān)閉其位于荷蘭的budel冶煉廠，涉及產(chǎn)能30萬(wàn)噸左右，加上已發(fā)生的減量，目前已經(jīng)產(chǎn)生65萬(wàn)噸左右減量，占全球鋅產(chǎn)量約5%左右。“今年歐洲電價(jià)大幅抬升，同時(shí)受多重因素?cái)_動(dòng)荷蘭發(fā)電量同比大幅下滑，量減價(jià)增，加之歐洲為應(yīng)對(duì)冬季旺季提出的15%的天然氣需求縮減計(jì)劃可能為觸因，假設(shè)以發(fā)電量及電價(jià)共同考量，德國(guó)產(chǎn)能及英國(guó)產(chǎn)能存在一定壓力，后續(xù)需要關(guān)注。”該機(jī)構(gòu)表示。

“受天然氣供應(yīng)量減少以及高溫天氣影響，歐洲天然氣價(jià)格持續(xù)飆升，電力價(jià)格屢創(chuàng)新高，推升了冶煉廠生產(chǎn)成本增加了冶煉廠減停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。”國(guó)貿(mào)期貨在點(diǎn)評(píng)中表示，同時(shí)全球鋅庫(kù)存持續(xù)低位運(yùn)行，特別是歐洲地區(qū)鋅庫(kù)存持續(xù)處于歷史低位水平。

根據(jù)倫敦金屬交易所的數(shù)據(jù)，16日盡管倫鋅庫(kù)存環(huán)比增加了975噸，總庫(kù)存也回升至約一個(gè)月來(lái)的最高水平，但主要庫(kù)存和當(dāng)日庫(kù)存的主要增量仍來(lái)自于亞洲的倉(cāng)庫(kù)，位于歐洲的畢爾巴鄂倉(cāng)庫(kù)的鋅庫(kù)存仍僅有25噸。

“未來(lái)進(jìn)入冬季，歐洲能源價(jià)格存在進(jìn)一步飆升風(fēng)險(xiǎn)，屆時(shí)或?qū)?duì)歐洲地區(qū)有色金屬冶煉產(chǎn)生進(jìn)一步?jīng)_擊。”國(guó)貿(mào)期貨認(rèn)為，雖然能源危機(jī)也將對(duì)下游消費(fèi)產(chǎn)生沖擊，但由于其對(duì)供應(yīng)端影響更快、更直接，疊加庫(kù)存偏低短期難以改善，預(yù)計(jì)鋅價(jià)將重回高波動(dòng)走勢(shì)。

花旗(Citi)在周一（15日）將未來(lái)3個(gè)月的鋅價(jià)預(yù)期從每噸2800美元上調(diào)至3,200美元，并預(yù)計(jì),隨著冬季電力短缺的加劇,歐洲鋅冶煉廠的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將出現(xiàn)更大削減。在花旗看來(lái)，雖然對(duì)經(jīng)濟(jì)低迷的擔(dān)憂將打壓所有基本金屬價(jià)格，但鋅的表現(xiàn)將優(yōu)于其他金屬。

光大期貨的觀點(diǎn)也認(rèn)為，歐洲脆弱的能源格局疊加干旱導(dǎo)致水電發(fā)電量下降，電力價(jià)格攀升，有色冶煉廠供應(yīng)低位，支撐鋅價(jià)。但該機(jī)構(gòu)也表示，鋅需求尚未看到有效提振，短期因海外能源問(wèn)題倫鋅成為資金推漲品種而表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但仍不構(gòu)成趨勢(shì)性行情。