600011華能國(guó)際股價(jià)預(yù)期

東方證券股份有限公司盧日鑫,周迪近期對(duì)華能國(guó)際進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《華能國(guó)際2022年報(bào)點(diǎn)評(píng)新能源裝機(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，期待火電成本端改善助力業(yè)績(jī)修復(fù)》，本報(bào)告對(duì)華能國(guó)際給出買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為9.92元，當(dāng)前股價(jià)為8.39元，預(yù)期上漲幅度為18.24%。

華能國(guó)際核心觀點(diǎn)匯總

事件公司近期發(fā)布2022年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2467.2億元，同比+20.3%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-73.9億元，較2021年減虧26.2億元。　　新能源綠色低碳轉(zhuǎn)型加速，新能源利潤(rùn)保持較高增速。2022年，公司全年新增新能源裝機(jī)605.8萬(wàn)千瓦，其中新增風(fēng)電裝機(jī)309.3萬(wàn)千瓦，新增光伏發(fā)電裝機(jī)296.5萬(wàn)千瓦。至2022年末，公司低碳清潔能源裝機(jī)占比為26.1%，較2021年末增加3.7pct。裝機(jī)容量帶動(dòng)新能源發(fā)電量快速增長(zhǎng)，2022年公司風(fēng)電、光伏發(fā)電量同比增長(zhǎng)分別達(dá)到35%和70%。全年各風(fēng)電場(chǎng)及光伏電站合計(jì)稅前利潤(rùn)匯總金額為73.83億元，同比增利17.64億元，助力公司業(yè)績(jī)修復(fù)。公司新能源發(fā)展規(guī)劃確定了十四五期間新增風(fēng)電光伏裝機(jī)要超過(guò)4000萬(wàn)千瓦以及十四五末清潔能源裝機(jī)比例達(dá)到45%的目標(biāo)。我們預(yù)計(jì)23~25年年度新增裝機(jī)800~1000萬(wàn)千瓦左右。　　火電煤價(jià)高企成本端承壓，電價(jià)上浮及輔助服務(wù)創(chuàng)收共同推動(dòng)虧損收窄。2022年動(dòng)力煤價(jià)格維持高位運(yùn)行，公司全年境內(nèi)火電廠售電單位燃料成本為372.56元/兆瓦時(shí)，同比大幅上漲17.73%。在此不利背景下，公司全年火電利潤(rùn)總額-167.5億元，虧損額較2021年收窄22.24億元。其主因一方面是上網(wǎng)結(jié)算電價(jià)增長(zhǎng)明顯，公司境內(nèi)電廠含稅平均結(jié)算電價(jià)509.92元/兆瓦時(shí)，同比上升18.04%;另一方面是公司積極參與全國(guó)電力輔助服務(wù)市場(chǎng)，調(diào)峰、調(diào)頻輔助服務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)電費(fèi)凈收入14.73億元。預(yù)計(jì)2023年，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤保供穩(wěn)價(jià)持續(xù)推進(jìn)，長(zhǎng)協(xié)煤簽約比例及履約率均有望進(jìn)一步提高。國(guó)際能源市場(chǎng)環(huán)境改善共同推動(dòng)煤價(jià)企穩(wěn)，疊加電價(jià)上浮比例的延續(xù)，期待公司火電板塊盈利修復(fù)。