近年來，指數產品擴容步履加快，重點指數產品格局走向完善。邁入2025年，市場上迎來了新的債券ETF產品——首批8只做市基準信用債ETF年初同步起跑。2月上旬，深市信用債ETF——大成深證基準做市信用債ETF、天弘深證基準做市信用債ETF、博時深證基準做市信用債ETF、廣發深證基準做市信用債ETF悉數上市交易。基準做市信用債ETF的推出，不僅豐富了債券ETF產品線，提升場內債券市場流動性，同時也為風險偏好穩健的投資者提供更多差異化的場內投資工具。

  聚焦優質信用債 交易所債市流動性進一步增強

  低利率環境下，信用債ETF工具化屬性將日益凸顯。其中，深做市信用債指數，選取深交所基準做市債券清單的公司債、企業債（不含可轉債、可交債）作為成分，反映深市基準信用債市場的總體運行特征。機構人士表示，做市信用債ETF是深交所首只公司債ETF，具有較為鮮明的稀缺性，也成為深交所債券ETF陣容非常重要的補充，對于深市ETF布局更具深遠戰略意義。

  天弘基金介紹，深證基準做市信用債ETF的投資優勢主要體現在三個方面。一是標的指數成分券均為高信用等級的優質信用債券，流動性好、定價效率高。

  公開資料顯示，2023年2月，為降低交易所場內債券的流動性溢價和債券發行成本，提高場內債券定價效率，深交所正式啟動了債券做市業務，推動首批主做市商為“基準做市債券清單”中的利率債和信用債品種，提供債券交易報價、促成交易等方面的做市服務，提高清單內債券的流動性。同時，交易所為“基準做市信用債清單”設定了較高的篩選標準，即進入清單的深交所公司債和企業債主體評級或者債項評級須為AAA，一般公司債的存續規模需達15億元以上，科技創新公司債券、綠色公司債券、民營企業發行的公司債券存續規模需達10億元以上，嚴選高評級、較大規模的債券進入清單。

  “信用債ETF的跟蹤指數‘深證基準做市信用債指數’就是由上述深交所基準做市債券清單中的信用債構成，可以反映深交所中基準做市信用債品種的整體運行特征。”天弘基金介紹，自指數基準日（2022年6月30日）以來截至2025年2月14日，過去2年多，深做市信用債指數年化收益率4.02%，年化波動率0.47%，最大回撤-0.97%，呈現出較高的長期配置價值。

  二是成分券發行人以大灣區國央企為主，新興產業占比高。根據2月最新披露的指數成分券名單，深做市信用債指數中，粵港澳大灣區發行人的權重占比達56%，大部分為廣東省屬和市屬的地方國企以及在港在粵的央企；在京企業發行人權重占比達11%。成分券行業分布上，主要涉及公用、交通、港口及金融等行業，這些行業重要性強，代表國家未來支持的發展方向，且相對傳統周期行業，這些新興行業經營更加穩定，債券價值波動相對更小。業內人士表示，聚焦粵港澳大灣區，深做市信用債指數有望成為投資者分享大灣區和新興產業未來發展紅利的有力投資標的。

  除了具備場內實物申贖交易機制外，債券ETF還具有場內二級市場交易功能，交易效率高、成本低，系優質的場內投資交易工具。相較股票ETF，債券ETF的交易機制更加靈活，可以實現日內回轉交易（即“T+0”交易）。

  博時基金認為，首批基準做市信用債ETF的推出有望提升做市券流動性水平，進一步完善市場價格發現功能，活躍交易所債券市場。廣發基金債券投資團隊也表示，深證基準做市信用債ETF的獲批和推出，除了能夠豐富場內投資者參與信用債投資和配置的選擇，有效提升做市券流動性水平，活躍交易所債券二級市場，完善市場的價格發現功能之外，還可能通過活躍的二級市場帶動一級市場發展，進而助力發行人降低融資成本和擴大融資規模，更好地服務實體經濟的融資需求。

  展望后市，博時深證基準做市信用債ETF擬任基金經理張磊表示，中高等級信用債有較好的配置價值。

  頭部公募強化布局 債基ETF空間廣闊

  2024年債券市場整體走牛，帶動債券基金規模增長，在交易所場內進行申贖和交易的債券指數ETF也迎來了大發展。Wind數據顯示，以上市ETF為口徑，目前20多只債券型ETF規模超1900億元，同比已實現了規模翻倍。大成基金表示，盡管從當前ETF品類分布來看，股債ETF體量差距較大，債券ETF在數量和類型上都有較大發展空間。

  作為簡單、快捷的投資工具，債券ETF正日益贏得資金青睞。此前首批基準做市信用債ETF募集期間，就有6只提前結束募集。其中，南方上證基準做市公司債ETF成為首只提前結束募集的產品，發行僅兩日就達到首次募集規模上限，最終采用“全程比例確認”的方式部分確認，有效認購申請確認比例為98.7%。此外，博時深證基準做市信用債ETF和天弘深證基準做市信用債ETF募集額也超過30億元的規模上限，二者采用“末日比例確認”的方式予以部分確認，對應比例分別為98.08%、95.75%。

  記者了解到，各家基金公司正在持續完善相關產品線。以博時基金為例，公司相關產品線包括國債、可轉債、政金債等類型。相關交易所數據顯示，截至2024年12月30日，該基金旗下債券型ETF規模已超472億元。另一家大成基金對做市信用債ETF的布局，也是其固定收益與指數產品體系的進一步完善的重要進展。大成基金方面表示，此舉既是公司固定收益產品體系的進一步完善，也是補充深交所債券ETF產品系列、開拓延展國內債券ETF市場的關鍵一環。

  南方基金認為，近年來國內債券ETF逐漸被市場認可，各類型的債券ETF規模都有明顯上升。從國內外債券市場發展情況來看，當前債券ETF正成為部分資金的重要配置方向。易方達基金也表示，債券ETF風險收益特征清晰、費率較低、持倉高度分散化且信息透明，未來或將展現出更大的增長潛力和吸引力。