(經濟觀察)中國經濟數據釋“暖意”，能給資本市場帶來什么？

中新社北京3月15日電 (劉文文 夏賓)A股近來持續低迷的情況并未出現明顯好轉，在本周已結束的兩個交易日中繼續下探并刷出新低。

截至15日收盤，滬指下跌4.95%，失守3100點；深證成指下跌4.36%，收于11537.24點；創業板指下跌2.55%，險守2500點。

A股持續下跌原因何在？南開大學金融發展研究院院長田利輝分析稱，主要是受國內形勢和國際局勢的疊加影響。在國內，疫情反復給企業經營和經濟發展帶來更大難關；在國外，一方面俄烏戰爭可能會導致供應鏈、生產鏈斷裂，另一方面美國物價暴漲或將帶來更快的加息和縮表，反映到股市上造成下跌。

工銀國際首席經濟學家程實指出，從基本面看，中國國內經濟壓力依舊不小。內需疲弱弱化了企業的盈利能力，而外需不確定因素較大，抑制了企業進一步投資擴張的動力。

從風險偏好的角度看，美國加息和地緣沖擊加劇了國際資本和資產投資組合的調整，這種外溢效應對A股市場同樣造成了一定的影響。

從流動性的角度看，當前主要的流動性支持是通過財政直達中小微企業，保障就業，民生和市場運轉，因此保證中小企業的生產和生存依舊是當前穩增長的重中之重。

值得注意的是，當天官方公布的數據顯示，今年1至2月份中國的工業生產、固定資產投資、房地產開發投資、社會消費品零售總額均好于市場預期。中國國家統計局新聞發言人付凌暉直言，從數據上來看，中國經濟呈現出了陣陣的暖意。

“先行數據與高頻數據均已確認中國宏觀經濟呈企穩態勢。”華興資本首席策略分析師龐溟對中新社記者表示，宏觀政策的跨周期調節力度和對實體經濟支持力度穩步提升，實體經濟繼續加強，政策扶持邊際強化效應明顯，內生增長動力增強，市場主體活力足、韌性強、潛力大，企業盈利狀況逐步得到恢復和改善，積極變化逐步增多。

經濟數據“暖意濃”，這能給低迷的資本市場帶來什么？龐溟認為，宏觀經濟與資本市場是相互促進的正反饋關系，經濟基本面穩定向好對資本市場來說，會從盈利端和估值端給A股市場表現提供支撐，市場情緒或將得到改善。此外，宏觀經濟的表現也助力人民幣匯率更為穩定，讓境外投資者看好人民幣資產，為市場提供支持。

田利輝則表示，除宏觀經濟因素變化外，更重要的是看應對這些經濟問題、企業問題和民生問題的政策推出的時機和力度。在中國經濟“穩”的經濟總基調下，如果能夠加快推出有力度的財政支出政策和相應的貨幣政策，A股存在反彈甚至結構性反轉的局面。

程實指出，財政持續發力將有利于國內金融環境的穩定，對資本市場帶來一定支撐。但他也提醒，1至2月消費數據反彈后，消費(尤其是私人消費)是否能夠持續恢復仍值得關注，且外需增長的速度正在下滑。因此，在積極財政的支持下，穩增長仍需進一步鞏固。美聯儲的加息行動也才剛剛開始，疊加地緣政治的不確定性，資本市場仍將面臨內外環境中產生的不確定性影響。(完)