房企的地產排頭兵保利發(fā)展在2022年的最后一個工作日扔了一顆重磅炸彈。

保利發(fā)展于2022年12月30日晚間連發(fā)12份公告宣布2023年度非公開發(fā)行A股股票預案。這是在招商蛇口(001979)重啟收購南油集團之后，又一家央企發(fā)起定增預案。

保利發(fā)展顯然有備而來，它并沒有與其他A股房企那樣，先宣布定增意向再發(fā)布定增預案，而是一口氣將所有的流程走完，內容包括預案的具體條款，以及可行性分析報告。

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保利發(fā)展本次定增規(guī)模并不算大。

根據公告，本次非公開發(fā)行股票的募集資金總額將不超過125億元，而發(fā)行對象則包括實控人保利集團按在內的不超過35名(含)的特定對象，其中，保利集團擬以現金方式認購本次非公開發(fā)行股份金額不低于人民幣1億元且不超過10億元。

事實上，保利發(fā)展的這份定增預案更像是宣戰(zhàn)帖。過去受限于投資刻度和杠桿比例，保利發(fā)展恪守原則以至于投資者和資本市場對之曾有不同聲音。而如今，當行業(yè)轉向，保利發(fā)展的長處凸顯，王者正在歸來。

政策利好

對于發(fā)起定增預案的背景，保利發(fā)展表示，這是因為行業(yè)迎來利好政策。

2022年11月28日，證監(jiān)會決定在股權融資方面調整優(yōu)化5項措施，包括恢復上市房企和涉房上市公司再融資。

在此背景下，該公司判斷，房地產行業(yè)走向良性發(fā)展，市場趨勢逐漸明朗。

保利發(fā)展指出，隨著行業(yè)長效機制的不斷健全，多層次住房供應體系的不斷豐富，房地產行業(yè)逐步進入良性循環(huán)和健康發(fā)展階段。

至于定增的目的，保利發(fā)展稱正是積極踐行央企社會責任，以及優(yōu)化資本結構并增強資金實力。

根據公告，保利發(fā)展本次非公開發(fā)行募集資金擬投入廣州保利領秀海、西安保利天匯、大連保利城等14個房地產開發(fā)項目和補充流動資金。

此外，保利發(fā)展也意圖通過本次非公開發(fā)行改善自身資本結構，降低資產負債率，減少利息支出壓力，從而提高盈利能力和抗風險能力。

央企的自信

作為央企地產龍頭，保利發(fā)展定增案的確定性是相對更強的，其控股股東保利集團也官宣參與。

根據公告，保利發(fā)展本次發(fā)行的發(fā)行對象為包括保利集團在內的不超過35名特定對象。其中，保利集團擬以現金方式認購本次非公開發(fā)行股份金額不低于1億元且不超過10億元。

資金使用上，保利發(fā)展本次非公開發(fā)行預計發(fā)行數量不超過8.2萬股，募集資金總額（含發(fā)行費用）不超過125億元；除了用于14個項目的建設以外，保利發(fā)展還擬將本次募集資金中的15億元用于補充流動資金。

與定增預案公布的同時，保利發(fā)展還公布了未來三年的股東回報計劃。與之前相比，保利發(fā)展將在2023年的現金分紅調整為不低于當年歸母凈利潤的25%；之后兩年則調整為不低于當年歸母凈利潤的20%。

這意味著，保利發(fā)展未來或將調低現金分紅比例。上一個三年規(guī)劃，保利發(fā)展的現金分紅比例為不低于25%，而未來三年，保利發(fā)展的現金分紅比例將降至20%。

該分紅計劃引發(fā)了討論。一分為二看待，保利發(fā)展作為地產央企的老大，受惠于房地產行業(yè)的利好政策，未來仍有提高市場份額的可能，其凈利潤表現或許也能夠進一步提升，最終分紅總額仍可能維持高位。

但這也存在一定的不確定性。雖然保利發(fā)展的規(guī)模在不斷擴大，但是近年來，受到房地產行業(yè)毛利率進一步走低的影響，加之保利發(fā)展今年頻繁使用以價換量策略，這部分項目未來進入結算期是否會影響結算利潤仍然未知。

一個可見的事實是，今年第三季度，保利發(fā)展利潤表現已經出現頹勢，出現營收和利潤之間不均衡下滑的情況。報告期內，保利發(fā)展實現營業(yè)收入456.53億元，同比減少5.82%；歸母凈利潤22.68億元，同比下降30.96%。

而今年三季度，保利發(fā)展實現營業(yè)總收入1564.37億元，同比增長12.97%；歸母凈利潤130.94億元，同比下降3.61%，同樣出現增收不增利的情況。

如此背景之下，保利發(fā)展未來的分紅計劃對中小股東的影響，仍值得關注。