連日來政策刺激和市場(chǎng)利好消息不斷，汽車、汽車零部件、汽車熱管理等相關(guān)板塊表現(xiàn)搶眼。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，新能源汽車熱管理單車價(jià)值量大幅提升，電動(dòng)化推動(dòng)汽車熱管理市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)，相關(guān)個(gè)股值得關(guān)注。

【資料圖】

電動(dòng)化智能化激發(fā)汽車熱管理產(chǎn)業(yè)鏈變革

汽車熱管理系統(tǒng)主要零部件包括各類泵（機(jī)械水泵、電子水泵、電子油泵等）、閥（熱力膨脹閥、電子膨脹閥、電磁閥、多通水閥等）、工質(zhì)容器、熱交換器（前端模塊、空調(diào)箱、電池冷卻器、電池水冷板）、壓縮機(jī)（機(jī)械/電動(dòng)）以及管路系統(tǒng)等，并按需應(yīng)用于發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、電池、電機(jī)電控和空調(diào)系統(tǒng)等部位。

智能電動(dòng)汽車的熱管理系統(tǒng)經(jīng)歷了多代革新。特斯拉從2000年初的分散式熱管理應(yīng)用開始探索，至2020年特斯拉在Model Y采用“八通閥”技術(shù)的高集成度方案，首次打通了座艙、電池、電機(jī)電控等全部熱源回路。

比亞迪公司自2022年3月起停止燃油汽車生產(chǎn)，專注于純電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車的研發(fā)。經(jīng)過e平臺(tái)三代產(chǎn)品迭代，比亞迪一體化熱管理系統(tǒng)通過熱泵、六通閥等部件，實(shí)現(xiàn)了刀片電池、電驅(qū)和座艙三者間的熱量互通，其中寬溫域熱泵和電池冷媒直冷直熱是其關(guān)鍵技術(shù)。開源證券認(rèn)為，比亞迪在企業(yè)發(fā)展路徑上集成化帶動(dòng)規(guī)模化，規(guī)模化反哺并降低成本，未來BEV全系標(biāo)配熱泵系統(tǒng)可期。

小鵬P7熱管理系統(tǒng)采用一體化儲(chǔ)液罐設(shè)計(jì)和單熱敏電阻加熱方案，利用一個(gè)四通閥實(shí)現(xiàn)整車系統(tǒng)級(jí)的熱循環(huán)。一體化儲(chǔ)液罐設(shè)計(jì)通過電機(jī)、電池、乘客艙三者的膨脹罐一體化設(shè)計(jì)，變?yōu)橐粋€(gè)膨脹罐總成，可以減少零部件數(shù)量、降低成本。

理想ONE為增程式混合動(dòng)力汽車，因此除了要對(duì)電池、乘員艙和電驅(qū)系統(tǒng)進(jìn)行熱管理外，還要對(duì)增程器進(jìn)行熱管理。理想ONE熱管理系統(tǒng)技術(shù)亮點(diǎn)是多向流量控制閥精確地按比例開閉實(shí)現(xiàn)增程器、電池組和空調(diào)三套循環(huán)系統(tǒng)間熱量的精確傳遞和利用，實(shí)現(xiàn)能量的高效利用。

深圳市汽車電子行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、深圳市航盛電子股份有限公司董事長(zhǎng)楊洪對(duì)新華財(cái)經(jīng)記者說，汽車產(chǎn)業(yè)的電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化已成為大趨勢(shì)、成為定局，智能化帶動(dòng)感知決策的演進(jìn)，網(wǎng)聯(lián)化驅(qū)動(dòng)交互互聯(lián)的創(chuàng)新，不僅僅意味著從燃油到電池、從一屏到多屏、從車內(nèi)到V2X的變化，而是激發(fā)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的深刻變革，從下游汽車品牌到上游零部件供應(yīng)商，再到基礎(chǔ)底層的半導(dǎo)體芯片廠商，都將迎來全新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

復(fù)合年均增長(zhǎng)率或?qū)⒔咏?0%

來自市場(chǎng)和業(yè)界的利好消息不斷。7月26日晚，大眾汽車集團(tuán)透露，大眾汽車品牌與小鵬汽車達(dá)成技術(shù)合作框架協(xié)議，將向小鵬汽車增資約7億美元，收購(gòu)后者約4.99%的股權(quán)，這是跨國(guó)車企首次增資我國(guó)造車新勢(shì)力。7月27日，小鵬汽車宣布，將和大眾汽車集團(tuán)共同開發(fā)兩款B級(jí)電動(dòng)車型，以大眾汽車品牌在中國(guó)市場(chǎng)銷售。此前，7月13日，蔚來在港交所發(fā)布公告，宣布阿布扎比投資機(jī)構(gòu)CYVN Holdings完成對(duì)蔚來的7.385 億美元戰(zhàn)略股權(quán)投資，交易完成后，CYVN Holdings總共持有蔚來已發(fā)行流通股份的約7.0%。

近年來，我國(guó)新能源汽車量?jī)r(jià)齊升，市場(chǎng)滲透率持續(xù)提高。7月21日，國(guó)家發(fā)展改革委舉行專題新聞發(fā)布會(huì)，介紹促進(jìn)汽車、電子產(chǎn)品消費(fèi)有關(guān)情況。從產(chǎn)銷量看，今年上半年新能源汽車產(chǎn)銷分別完成378.8萬(wàn)輛和374.7萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)42.4%和44.1%。從市場(chǎng)占有率看，新能源汽車銷量占全部汽車銷量的比例達(dá)到28.3%，比2022年提升2.7個(gè)百分點(diǎn)。從保有量看，截至今年6月底，全國(guó)新能源汽車保有量超過1620萬(wàn)輛。

東吳證券分析認(rèn)為，新能源汽車熱管理單車價(jià)值量大幅提升，電動(dòng)化推動(dòng)汽車熱管理市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。一方面，純電動(dòng)汽車相較于傳統(tǒng)燃油車新增了如多通水閥、電磁閥、電池冷卻器、電池水冷板、熱敏電阻/熱泵系統(tǒng)等核心組件；另一方面，傳統(tǒng)燃油車熱管理系統(tǒng)中原有的核心組件如機(jī)械壓縮機(jī)、機(jī)械水泵、熱力膨脹閥等在純電動(dòng)汽車中分別升級(jí)為電動(dòng)壓縮機(jī)、電子水泵和電子膨脹閥等，價(jià)值量有著較大提升。因此，純電動(dòng)汽車的整車熱管理系統(tǒng)單車價(jià)值量高達(dá)7000元左右，相比于傳統(tǒng)燃油車2000元左右的單車價(jià)值量有著大幅提升。受益于國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率的持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)狹義乘用車熱管理系統(tǒng)的市場(chǎng)空間將從2022年的820.80億元增長(zhǎng)至2026年的1320.77億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為12.63%。

開源證券測(cè)算，2022年我國(guó)汽車熱管理系統(tǒng)市場(chǎng)空間約902.9億元，2025年有望達(dá)1235.6億元，其中新能源乘用車熱管理系統(tǒng)市場(chǎng)空間有望從2022年的403.6億元升至2025年的880.1億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率接近30%。

東吳證券建議，前端模塊、空調(diào)箱、壓縮機(jī)和熱泵集成模塊四個(gè)環(huán)節(jié)中，熱泵集成模塊在油車到電車的過程中技術(shù)變革最大，是整個(gè)新能源汽車熱管理系統(tǒng)最具發(fā)展?jié)摿Φ馁惖溃春镁邆浜诵牧悴考灾颇芰Φ钠髽I(yè)（尤其是高壁壘的閥類零件）在熱泵集成模塊賽道中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。