2022年三大業務毛利率均萎縮，一季度扣非凈利潤下滑近100%，果鏈龍頭公司歌爾股份4月18日收獲跌停板后，4月19日繼續走低，收跌2.5%報19.79元/股，股價距離高點的58.23元已跌超六成。

對歌爾股份而言，拖累公司業績的主要因素是包括智能聲學整機業務在內的業務毛利率下滑，以及蘋果“砍單”帶來的資產減值所致。

需要指出的是，在消費電子依然不景氣的大背景下，歌爾股份遭遇的“砍單”或不是個別現象。近期多家消費電子行業上市公司均出現了“丟單傳聞”。“砍單潮”下消費電子股龍頭還好嗎？

(資料圖片)

智能聲學整機業務營收占比和毛利率下滑

歌爾股份發布2022年財報稱，2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤17.49億元，同比減少59.08%；實現營業收入1048.94億元，同比增長34.1%；基本每股收益0.52元，同比減少59.69%。公司擬10派1元。公司對2022年末合并財務報表范圍內相關資產計提資產減值準備總額為17.97億元。報告期內，歌爾股份經營活動現金流量凈額為凈流入 83.17億元，同比減少3.27%。

同日，歌爾股份還披露了2023年一季度報告。2023年第一季度，歌爾股份實現營業收入241.22億元，同比增長19.94%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.06億元，同比減少88.22%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1511.29萬元，同比減少98.28%；經營活動產生的現金流量凈額為1.34億元，同比減少90.84%。

分業務看，新華財經注意到，去年歌爾股份業務板塊發生較大調整。

報告期內，歌爾股份的智能聲學整機業務確實出現大幅下滑，實現營收為258.8億元，同比下降14.58%，占比由上年38.73%下降為24.67%。智能硬件業務營收占比則大幅提升，總金額達630.82億元，大漲了92.27%，占公司總營收攀升至60.14%。

與此同時，2022年歌爾股份的各業務板塊的毛利率中，三大主要業務毛利率均出現下滑。

其中，智能聲學整機業務毛利率僅為5.65%，并且同比還下滑4.68%；精密零組件業務的毛利率較高，為21.20%，同比下滑1.91%；智能硬件業務毛利率為11.14%，同比下滑2.77%。

蘋果“砍單”陰霾仍在?計提近18億資產減值

歌爾股份公告稱，公司對2022年末合并財務報表范圍內相關資產計提資產減值準備總額為17.97億元。其中，應收款項計提資產減值準備金額1422.06萬元，存貨計提資產減值準備金額12.03億元，固定資產計提資產減值準備金額5.79億元。

本次計提近18億減值系為2022年11月歌爾股份遭遇的蘋果“砍單”所致，彼時正值公司丟失AirPods大單之際。

歌爾股份在2022年11月公告稱，收到境外某大客戶的通知，暫停生產其一款智能聲學整機產品。該款產品預計在2022年度內無法恢復正常生產發貨。受該事項影響，公司直接損失和資產減值損失約20億元-24億元，對2022年度經營業績產生顯著影響。經調整后的2022年度歸母凈利潤為17.1億元-21.37億元，同比降低50%-60%，較前次業績預告的歸母凈利潤40.61億元-47.02億元大幅下調。同時下調的還有“家園6號”員工持股計劃中涉及的2023年度-2026年度公司業績考核標準。

在2022年財報中，歌爾股份在主營業務分析中再次對前述事情的影響表示，2022年四季度，公司某一款智能聲學整機新產品項目生產過程中出現波動。在上述事項發生后，公司管理團隊積極應對，與客戶緊密溝通并推動后續解決，穩定改善客戶關系，保障其他業務合作正常開展。公司充分考慮該事項影響并基于謹慎性原則，增加計提了相關資產減值準備，并因此導致公司2022年度凈利潤出現下滑。

關于歌爾股份未來運營計劃，公司表示將堅持“精密零組件+智能硬件整機”的產品戰略，并把握精密光學器件和模組、傳感器、微系統模組、VR虛擬現實、AR增強現實等領域內的新產品機會。積極跟蹤 5G、人工智能、物聯網、云計算等先進技術的發展趨勢，持續深化在新興智能硬件及其精密零組件產品領域內的布局。

資料顯示，歌爾股份智能硬件業務主要為AR/VR產品及智能可穿戴產品、智能家居等。對于歌爾股份重點發力虛擬現實產業，行業內多家券商持看好態度，認為公司短期盈利承壓，不改長期增長態勢。

申萬宏源研報分析，歌爾股份智能硬件業務收入高增，公司的智能硬件地位凸顯。公司從2012年開始布局VR/AR產業，目前占據全球中高端虛擬現實頭顯70%的市場份額。

東吳證券同樣表示，歌爾股份的VR/AR邏輯仍有望持續兌現。首先，國內外主流品牌大力布局，密集發布XR新品有望拉動出貨量恢復增長，長期基于國內外生態完善、應用場景拓展以及更多科技巨頭入局等多方面的因素，VR/AR硬件出貨量未來幾年仍有望持續成長；其他產品線仍有確定性增量單品：游戲機出貨量及公司份額持續增長、國內大客戶加注智能穿戴，未來營收和利潤都會帶來增量貢獻。結合公司不斷夯實的核心競爭力及長期成長趨勢，有望逐漸走出低谷，未來依舊可期。

“砍單潮”下市場承壓 消費電子龍頭還好嗎？

需要指出的是，在消費電子依然不景氣的大背景下，歌爾股份遭遇的“砍單”或不是個別現象。近期多家消費電子行業上市公司均出現了“丟單傳聞”。

4月19日下午，有傳聞稱，工業富聯由于供應鏈問題無法按時交付，導致英偉達取消了訂單。在丟失訂單“小作文”的擾動下，工業富聯午后突然閃崩跌停，但公司回應稱生產經營正常。

2022年以來，受宏觀經濟波動等因素影響，消費者對于手機、筆記本電腦等消費電子終端產品的換機需求較為疲軟。根據知名咨詢機構IDC的統計數據，2022年全球智能手機出貨量為約12.1億部，同比下滑約11%。在出貨量下滑的同時，智能手機產品的技術創新和應用場景創新速度也在放緩，與智能手機相關的精密零組件產品需求也出現了下滑。分析機構Canalys發布數據顯示，2023年第一季度全球智能市場同比下跌12%，是連續第五個季度出現下跌。

此外，多只消費電子龍頭股4月以來遭遇資金的減持。以北向資金為例，據新華財經統計，4月以來歌爾股份遭減持7.32億元，立訊精密遭減持2.83億元，電連技術遭減持5833.79萬元，拓邦股份遭減持1.45億元，創世紀遭減持2317.89萬元。融資資金方面，工業富聯4月以來凈買入-2.2億元，位居第一，國光電器4月以來凈買入-1.3億元，領益智造4月以來凈買入-3014.86萬元。

不過，在經濟復蘇的預期下，手機、智能穿戴銷售小幅回暖，廠商去庫存提速。分析人士指出，經歷了過去一年持續的終端去庫存后，行業景氣度逐步恢復，3月份手機終端備貨已出現明顯復蘇。2023年消費電子出貨量或將整體處于弱增長通道，下半年出貨量有望比上半年進一步回升。

國信證券在最新研報中指出，人工智能興起帶動數據中心、服務器等云計算基礎設施放量，同時AI應用場景有望革新消費電子終端人機交互體驗，進而加速各類終端電子化、智能化進程。消費電子行業“短期景氣復蘇”與“中期AI創新成長”之間的邏輯共振得以強化。

編輯：羅浩

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