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中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年2月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，與上月保持一致。這是LPR報價連續(xù)6個月持穩(wěn)。業(yè)內(nèi)人士分析認為，在MLF等政策利率維持不變的情況下，本次LPR報價保持不變符合預期，但不排除上半年5年期以上LPR非對稱下調(diào)的可能性。

資金需求旺盛 多因素制約LPR下調(diào)

“LPR報價的錨定利率——MLF利率在當月未發(fā)生變化，LPR按兵不動可以理解。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家及研究部總監(jiān)龐溟表示，本次央行保持LPR報價不變，是綜合了人民幣匯率、潛在的通脹升溫壓力、其他主要經(jīng)濟體加息空間與節(jié)奏的不確定性等制約因素，以及開年經(jīng)濟形勢向上向好、社會預期穩(wěn)定、發(fā)展信心提振等積極因素后的決策。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，進入2月以來，短端利率DR007多數(shù)時間運行在央行7天期逆回購利率上方，商業(yè)銀行（AAA級）1年期同業(yè)存單到期收益率均值也較上月同期上行0.1個百分點，銀行邊際資金成本上升，報價行壓縮LPR報價加點的動力削弱。此外，1月70個大中城市新房和二手房價格同比變動分別為-2.3%和-3.8%，降幅均與上月持平。這意味著當前市場預期較為穩(wěn)定，為政策有序調(diào)整提供了空間。

“定向降息可能成為政策的重要導向，在降成本的同時兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)，以實現(xiàn)差異化精準支持。”民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，通過MLF和LPR降息在刺激需求的同時也容易滋生套利空間。近年來央行出臺多項結(jié)構(gòu)性政策工具，以1.75%的再貸款利率，降低商業(yè)銀行邊際負債成本，引導貸款利率下行，并有效支持了實體經(jīng)濟重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

5年期LPR報價仍有下調(diào)空間

“伴隨銀行存款利率下行，當前具備適度下調(diào)5年期以上LPR報價加點的條件。”王青表示，據(jù)央行數(shù)據(jù)，2022年12月新發(fā)放居民房貸加權(quán)平均利率為4.26%，相較同期企業(yè)貸款利率以及名義經(jīng)濟增速而言仍處于偏高水平。2月以來，30個大中城市新房銷售數(shù)據(jù)繼續(xù)處于低位，為引導房地產(chǎn)市場盡快實現(xiàn)軟著陸，除強化“保交樓”等供給端支持外，持續(xù)下調(diào)居民房貸利率，推動樓市企穩(wěn)回暖是關(guān)鍵所在。

溫彬表示，為避免傳統(tǒng)的貨幣政策傳導機制失效，后續(xù)降準、降息的時機需更好把握，全年降準有0.5個百分點的空間，5年期以上LPR或繼續(xù)小幅調(diào)降10bp左右，預計包括定向降息在內(nèi)的定向貨幣政策會成為2023年的主基調(diào)。

“有條件的城市可繼續(xù)優(yōu)化住房信貸優(yōu)惠政策，調(diào)整現(xiàn)行的限購、限貸政策。”龐溟表示，為提振購房者信心、穩(wěn)定購房者預期，更好地支持和滿足剛性住房需求，在滿足首套住房消費需求的基礎(chǔ)上，可考慮適時調(diào)整二套房購買限制，降低二套房首付比例、適當下調(diào)二套房貸利率加點，滿足老年人、新市民、創(chuàng)新型應(yīng)用型技能型人才、多孩家庭等群體的住房消費需求，更好地提升換房意愿、釋放合理的改善性購房需求。