債市周三（16日）再度下挫，國債期貨寬幅震蕩、全線收跌，銀行間主要利率債收益率顯著上行，短券調整更顯著；月中資金面仍未見改善，稅期影響下主要回購利率進一步走高。

市場觀點稱，稅期影響下，銀行類機構需求偏多、融入積極，從而拉高資金加權價格；非銀機構則整體均衡，只是成本稍高。債券基金贖回壓力下紛紛拋售債券加以應對，疊加資金和同業存單利率持續攀升，市場遭遇踩踏式出貨。

【行情跟蹤】

(相關資料圖)

國債期貨寬幅震蕩、全線收跌，10年期主力合約T2212跌0.27%，創7月11日以來收盤新低；5年期主力合約跌0.31%，創7月4日以來收盤新低；2年期主力合約跌0.23%，創2021年12月3日以來收盤新低。

銀行間主要利率債收益率普遍大幅上行，短券調整更顯著。截至發稿，10年期國開活躍券220215收益率上行1.75BPs報3.0050%，升幅一度達到6.25BPs；10年期國債活躍券220019收益率上行1.75BPs報2.8325%；5年期國開活躍券220208收益率上行4.75BPs報2.8525%，盤中一度升10.5BPs；3年期國開活躍券210203收益率上行6.5BPs報2.79%。

地產債表現稍降溫，個券漲跌不一，“21金科04”漲超27%，“21龍湖03”漲超22%，“16騰越02”漲超9%，“20碧地02”漲超7%；“21碧地01”跌超16%，“21碧地04”跌近14%，“20世茂02”跌超11%，“21旭輝01”跌近11%，“21旭輝03”跌超10%。

中證轉債指數收盤跌0.99%，成交額677.64億元，泰林轉債跌超7%，尚榮轉債、彤程轉債和火炬轉債均跌超5%，瑞鵠轉債跌逾4%，伯特轉債和特一轉債均跌逾3%；“N百川轉”漲超26%，華森轉債漲超15%，金誠轉債和大中轉債均漲逾3%。

【海外債市】

歐元區市場方面，德債收益率盤初全線上行，10年期德債收益率走高2.3BPs至2.12%。此前，歐盟統計局公布的數據顯示，19個歐元區國家的國內生產總值（GDP）環比終值為0.2%，與預期和初值一致，但較前值0.8%大幅下降。

歐洲央行表示，歐元區金融穩定風險上升，銀行可能需要增加撥備，價格緊縮損害償債能力，歐洲增長前景的惡化削弱企業利潤。

亞洲市場方面，日債收益率周三（16日）漲跌不一，整體振幅有所收窄。多數短債再度走弱，而超長端品種日債收益率繼續下行2BPs左右。

當地時間周三尾盤，10年期日債收益率報0.244%，上行0.6BPs，3年期和5年期收益率上行0.5BPs和0.2BPs左右。超長端品種則延續走強，20年期和30年期分別報1.056%和1.442%，分別走高1.1BPs和1.8BPs，振幅繼續收窄。

展望后續，日本經濟前景喜憂參半。盡管日元疲軟，但面對持續的疫情影響，以及因各國央行試圖跟上美聯儲加息步伐而加劇的全球經濟放緩，來自海外的需求很可能會減弱。但另一方面，部分機構仍憧憬政府的旅游補貼等刺激措施將促進私人消費。大和證券經濟學家預計，第四季度日本經濟折合年率將增長4.4%，主要是因為家庭支出強勁復蘇。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，11月16日以利率招標方式開展了710億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數據顯示，今日80億元逆回購到期，因此當日凈投放630億元。

此外，11月以來人民銀行已通過抵押補充貸款(PSL)、科技創新再貸款等工具投放中長期流動性3200億元，中長期流動性投放總量已高于本月MLF到期量。

資金面緩和不明顯，主要回購利率繼續走高，Shibor也全線上行。隔夜品種上行8.3BPs報1.936%，7天期上行6.9BPs報1.998%，14天期上行11.8BPs報2.087%，1個月期上行5.3BPs報1.884%。

【機構觀點】

光大固收：當前的貨幣政策仍是穩健的，充其量是有些動態的邊際變化而已。一方面，11月以來人民銀行已通過PSL、科技創新再貸款等工具投放中長期流動性3200億元，中長期流動性投放總量已高于本月MLF到期量。

天風固收：資金利率徘徊在1.75%附近，對于市場曲線的定價就意味著調整，近期債市發生的調整，關鍵是資金利率的調整，目前隔夜利率水平相比二季度以來的中樞高出至少50BPs，對應各品種利率曲線自然也會有不同幅度的相應調整，疊加前期做多的兩大底層邏輯在變化，機構行為驅動下，債市難以避免“難熬”的再平衡過程。

華創固收：“寬信用”對債市的影響需分政策預期和落地生效兩個層面看待，在預期波動、市場調整壓力釋放后，政策落地效果對利率趨勢的影響更為關鍵，而短期來看，基本面或尚處于“強預期、弱現實”階段。