美國《外國公司問責(zé)法》在2020年12月成為法律后，隨著美國證券交易委員會和美國審計監(jiān)管機(jī)構(gòu)公眾公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）隨后推動有關(guān)規(guī)定的實施，中概股面臨因中國審計機(jī)構(gòu)連續(xù)三年不能接受美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)完全檢查和調(diào)查而大規(guī)模退市的風(fēng)險。

美國公眾公司會計監(jiān)督委員會在2021年12月做出認(rèn)定，其不能對來自中國內(nèi)地和香港的上市公司審計機(jī)構(gòu)實施完全的檢查和調(diào)查，美國證券交易委員會從2022年3月開始分批把中概股列入具有退市風(fēng)險的名單之中，目前已經(jīng)有超過150家中概股進(jìn)入相關(guān)名單。

(相關(guān)資料圖)

值得注意的是，現(xiàn)有規(guī)定使得美國公眾公司會計監(jiān)督委員會不能就某一法域在美上市公司是否可以進(jìn)行審計做出可以對部分公司進(jìn)行審計的認(rèn)定，而只能就整體做出“是或否”的認(rèn)定。這意味著，美國公眾公司會計監(jiān)督委員會不會針對個別或部分企業(yè)做出認(rèn)定，因而要么所有在美中概股得到肯定的結(jié)論，要么得到否定的結(jié)論。

要化解在美上市200多家中概股的退市危機(jī)，除了中美監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間就跨境審計監(jiān)管展開談判有可能達(dá)成整體解決方案外，也有超過20家在美中概股成功在香港等地實施二次上市，從而減緩一旦被迫退市可能帶來的沖擊。

就在美上市公司個體而言，要避免被迫退市，是否有第三條路可走？從業(yè)內(nèi)人士日前透露的信息看，部分在美上市企業(yè)將采取更換審計機(jī)構(gòu)的方式滿足美方的監(jiān)管要求，從而可望避免退市。

國際化企業(yè)監(jiān)管面臨“尷尬”

《外國公司問責(zé)法》要求，如果在美上市企業(yè)的審計機(jī)構(gòu)在別的法域有分支機(jī)構(gòu)或辦公室，而美國公眾公司會計監(jiān)督委員會認(rèn)定其因當(dāng)?shù)毓俜降牧霾荒芡耆珜ο嚓P(guān)審計機(jī)構(gòu)無法進(jìn)行完全的檢查或調(diào)查，美國證券監(jiān)管委員會就要識別出來通過這些審計公司發(fā)布財報的上市公司。

不過，根據(jù)美國證券交易委員會目前已經(jīng)公布的名單，一些在美上市公司國際化經(jīng)營水平很高，與中國的聯(lián)系較弱，但仍然被列入具有退市風(fēng)險的名單，其中就包括光伏企業(yè)阿特斯陽光電力集團(tuán)（Canadian Solar Inc.）。

阿特斯陽光電力集團(tuán)首席財務(wù)官張慧峰6日在出席中美金融家協(xié)會在紐約組織的圓桌會上表示，阿特斯陽光電力集團(tuán)既不是中國企業(yè)，也沒有在美國發(fā)行美國存托憑證（ADRs），但受到《外國公司問責(zé)法》連累。2006年在納斯達(dá)克交易所直接上市的阿特斯陽光電力集團(tuán)法律上是一家加拿大公司，實際上是一家全球化公司，在全球20多個國家有分支機(jī)構(gòu)，大約80%的營業(yè)收入來自中國以外的地區(qū)。由于該公司的審計機(jī)構(gòu)是德勤中國，根據(jù)《外國公司問責(zé)法》，就要受到該法的管轄。

張慧峰自問道：“我們公司的國籍是什么？法律上我們是一家誕生于并至今仍注冊于加拿大的企業(yè)，總部也在加拿大的多倫多附件。但實際上，我們是一家‘全球性’公司，‘全球性’公司是很多公司所屬的名字。”

張慧峰還列舉另一個例子，一家生物科技公司的創(chuàng)始人工作在加拿大，主要的研究人員是一名工作在以色列的俄羅斯人，首席財務(wù)官位于香港，該公司工程和科學(xué)家團(tuán)隊位于中國，這家在納斯達(dá)克上市的企業(yè)所雇傭的是中國一家審計機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在這家公司也面臨退市風(fēng)險。受此影響，該公司的早期投資者因《外國公司問責(zé)法》決定不再追加投資。

當(dāng)然，美國上市公司審計機(jī)構(gòu)的選擇仍遵守一定規(guī)則。根據(jù)美國證券交易委員會和美國公眾公司會計監(jiān)督委員會發(fā)布的指引，在美國上市企業(yè)審計機(jī)構(gòu)的選擇基于以下四個方面的因素：關(guān)鍵管理層人員的位置；董事會成員的位置；營業(yè)收入和支出的地理分布及資產(chǎn)規(guī)模；信息系統(tǒng)的訪問。

張慧峰說，對投資者而言，獲得外國公司的審計底稿并不是常規(guī)財務(wù)報告的一部分。這種情況是用于調(diào)查的“罕見事件”。此外，歐洲上市公司流行使用多家審計機(jī)構(gòu)，而美國則采用單一審計機(jī)構(gòu)制度。

張慧峰認(rèn)為，由于很多公司已經(jīng)是全球化企業(yè)，這種圍繞審計監(jiān)管的對抗看起來與現(xiàn)實脫節(jié)。

改變審計機(jī)構(gòu)或成部分企業(yè)選擇

有大量的外國企業(yè)在美國交易所上市交易，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)如何對這些企業(yè)進(jìn)行分門別類的管理？實際上，除了交易所會對外國上市公司實施監(jiān)管外，美國證監(jiān)會和美國公眾公司會計監(jiān)督委員同時進(jìn)行監(jiān)管。一旦監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)上市公司存在問題需要進(jìn)行調(diào)查，美國公眾公司會計監(jiān)督委員往往會通過審計機(jī)構(gòu)入手，檢查有關(guān)上市公司的審計底稿，進(jìn)而展開調(diào)查。

與此同時，中美監(jiān)管機(jī)構(gòu)目前似乎均認(rèn)為，上市公司審計底稿不會涉及國家安全問題。

張慧峰認(rèn)為，審計底稿在滿足財務(wù)透明度標(biāo)準(zhǔn)的同時也可以免于引起國家安全方面的問題。他說，對于了解財務(wù)披露和會計管理知識的人而言，這是很簡單的問題。同時，幾乎所有的首席財務(wù)官和首席執(zhí)行官都正式簽訂了文件，不會把涉及國家安全的數(shù)據(jù)提供給審計機(jī)構(gòu)。

美國證券交易委員會國際事務(wù)辦公室主任費舍爾（YJ Fischer）在今年5月24日表示，與國家安全相關(guān)的敏感信息不應(yīng)該出現(xiàn)在審計文件中，因而其他法域沒有提出國家安全問題。

一旦向美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供審計底稿相關(guān)內(nèi)容不會引起國家安全方面的問題，在美上市公司如何向美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供審計底稿就變成了技術(shù)問題，因而也為通過其他途徑滿足監(jiān)管要求提供了可能。

張慧峰說，盡管所有的中概股都接受美國《外國公司問責(zé)法》的管轄，但一些生物科技企業(yè)通知美國證券交易委員會將會轉(zhuǎn)而使用美國審計機(jī)構(gòu)而非位于中國的審計機(jī)構(gòu)。由于調(diào)整審計機(jī)構(gòu)只會在下一次年報中得以體現(xiàn)，這些公司目前仍舊出現(xiàn)在美國證券交易委員會公布的有退市風(fēng)險公司名單上。

已經(jīng)被美國證券交易委員會列入有退市風(fēng)險名單的傳奇生物（Legend Biotech,LEGN）在5月9日發(fā)布公告說，該公司審計委員會對負(fù)責(zé)審計該公司2022年度財務(wù)報表和內(nèi)部控制文件的獨立審計公司的選擇進(jìn)行了回顧審查，決定不再聘用位于中國上海的安永華明會計師事務(wù)所，同時決定聘請位于美國的安永會計師事務(wù)所為今年的財報提供審計服務(wù)。

公告信息顯示，傳奇生物位于美國新澤西州的Somerset，其非控股母公司金斯瑞生物科技股份有限公司在香港上市，也于5月9日發(fā)布了同樣的信息。

位于美國加州的ACM研究公司（ACM Research,ACMR）在今年3月1日發(fā)布年報中包括一份美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)不能檢查的審計報告，因而在3月8日被美國證券交易委員會列入有退市風(fēng)險的公司名單。

ACM研究公司在3月11日發(fā)布的公告說，該公司進(jìn)入美國證券交易委員會的名單并不意味著該公司會很快退市或會退市。ACM研究公司正在實施計劃聘請可以滿足美國監(jiān)管要求的審計機(jī)構(gòu)，從而避免在出現(xiàn)在以上名單中。

根據(jù)ACM研究公司在2021年12月7日發(fā)布的公告，該公司將把其審計機(jī)構(gòu)從目前的中國立信會計師事務(wù)所更換為美國立信會計師事務(wù)所或其他符合美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的審計機(jī)構(gòu)。

此外，另一名不愿透露姓名的投資界人士告訴記者，位于新加坡的中概股歡聚集團(tuán)（JOYY Inc.）計劃到今年年底把審計機(jī)構(gòu)換成普華永道在新加坡分支機(jī)構(gòu)。注冊地位于開曼群島的歡聚集團(tuán)目前使用普華永道中天會計師事務(wù)所進(jìn)行審計，使用可變利益實體（VIE）架構(gòu)進(jìn)行運作。

張慧峰表示，今后數(shù)月，中美雙方將會就審計底稿的檢查在幾個中概股公司進(jìn)行試驗。在最糟糕情況下，如果中美不能達(dá)成協(xié)議，很多中概股將會選擇使用多個審計機(jī)構(gòu)的模式，屆時將會使用美國審計機(jī)構(gòu)作為財報的首席審計機(jī)構(gòu)。這樣，美國審計機(jī)構(gòu)將能夠獲得中國審計機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備的審計底稿。

張慧峰表示，把阿特斯陽光電力集團(tuán)的審計機(jī)構(gòu)切換成德勤美國是一個考慮中的選項，但希望中美可以找到一個解決方案。

這似乎從審計的技術(shù)層面為一些中概股避免退市提供了“第三條路”，前提是這些上市公司可以順利轉(zhuǎn)換審計機(jī)構(gòu)。到今年年底或明年年初公布新一年年報時，預(yù)計將會有結(jié)果。

張慧峰認(rèn)為，即便到今年11月份中美不能就中概股的審計監(jiān)管問題達(dá)成協(xié)議，不會出現(xiàn)所有中概股被迫退市的局面。只要某一家在美上市企業(yè)的首席審計機(jī)構(gòu)不位于中國，這一上市公司就不會有退市的問題。中概股的審計監(jiān)管是一個合規(guī)問題，只要還是一個合規(guī)或商業(yè)問題，而非政治問題，就可以得到解決。