當(dāng)前汽車零部件本地企業(yè)正在不斷踏上全球化步伐。其中有使用并購(gòu)的方式，通過跨境并購(gòu)?fù)瓿扇蚧牟季?；也有通過綠地投資這種方式來打造全球化的布局。

保隆科技自1997年成立，過去25年當(dāng)中的一些重要的年份與汽車行業(yè)也存在息息相關(guān)的聯(lián)系。

1998年，金融危機(jī)，是中國(guó)制造業(yè)很重要的契機(jī)，原先亞洲四小龍?jiān)诮鹑谖C(jī)當(dāng)中受到了重創(chuàng)，國(guó)際資本從東南亞的國(guó)家往中國(guó)轉(zhuǎn)進(jìn)。

2001年，中國(guó)加入到WTO，國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)從2000年開始，中國(guó)的汽車市場(chǎng)走向比較快速的成長(zhǎng)期。

2005年，人民幣匯改是非常重要的節(jié)點(diǎn)，在2005年之前實(shí)際上人民幣的匯率是跟美元匯率是掛鉤的，在2005年的匯改之后，變成了浮動(dòng)的匯率，形成了一個(gè)機(jī)制，所以對(duì)于出海的企業(yè)是有更多的一些挑戰(zhàn)。

2008年，美國(guó)的次貸危機(jī)暴發(fā)，2009年既有中國(guó)汽車市場(chǎng)快速發(fā)展的一個(gè)方面的原因，又有北美市場(chǎng)受金融危機(jī)的沖擊大幅下滑，導(dǎo)致了一些汽車品牌直接消失，中國(guó)汽車市場(chǎng)成為全球第一大新車市場(chǎng)，從2009年以后中國(guó)的汽車市場(chǎng)一直是全球規(guī)模最大的汽車市場(chǎng)。

時(shí)至2018年，中美的貿(mào)易摩擦開始發(fā)生，對(duì)于國(guó)際化路程上的這些企業(yè)而言，也是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的一個(gè)重大的變化。

縱觀世界局勢(shì) 全球化已成趨勢(shì)

在過去的這么多年當(dāng)中，保隆科技總裁張祖秋認(rèn)為中國(guó)汽車零部件企業(yè)參與全球市場(chǎng)可以分成三個(gè)階段：

上世紀(jì)九十年代到2009年，國(guó)內(nèi)的零部件企業(yè)作為所謂的低成本國(guó)家的企業(yè)，大量的承接制造，當(dāng)時(shí)有很多全球的整車企業(yè)，還有跨國(guó)的大的一級(jí)供應(yīng)商，他們都有一些LCC戰(zhàn)略，把越來越多的制造在那個(gè)階段轉(zhuǎn)移給中國(guó)企業(yè)，中國(guó)企業(yè)開始大量的出口。

2009-2018年是第二階段，在本土市場(chǎng)快速發(fā)展的背景下，一些零部件的細(xì)分領(lǐng)域成長(zhǎng)的龍頭企業(yè)，在中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)是領(lǐng)先的一些供應(yīng)商了，給一些全球的主機(jī)廠開始供應(yīng)，順理成章的走向了國(guó)際化。所以在這個(gè)階段應(yīng)該說是一個(gè)新的國(guó)際化的階段。

到2018年以后，隨著地緣政治和新冠病毒大流行的因素，對(duì)于全球供應(yīng)鏈形成了一個(gè)新的沖擊，甚至可以說全球化的一個(gè)黃金時(shí)代結(jié)束了。所以在2018年以后全球供應(yīng)鏈處在重塑的階段。

保隆科技從1997年創(chuàng)立，其實(shí)是很早就走到全球市場(chǎng)去，其發(fā)展路徑和其他的零部件企業(yè)有一些差異，2000年開始設(shè)立海外公司，2005年在美國(guó)進(jìn)行了第一個(gè)并購(gòu)，該公司歷史悠久，成立1909年，在汽車工業(yè)最早的配套的歷史可以追溯到給福特的T型車做配套，是110多年歷史的企業(yè)，保隆科技在2005年做了第一個(gè)收購(gòu)，應(yīng)該說算是走出去比較早的。2017年保隆科技上市之后，在歐洲做了一系列并購(gòu)，2020年在匈牙利有新的綠地投資，在過去的歷史上其親身經(jīng)歷了各個(gè)不同階段國(guó)際化的發(fā)展。

在全球化的過程當(dāng)中，其實(shí)也要思考到底為什么全球化？動(dòng)機(jī)是什么？

從動(dòng)機(jī)而言，企業(yè)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)的方向或者來源來自于哪里，按照產(chǎn)品和市場(chǎng)做一個(gè)四個(gè)象限的劃分，如果現(xiàn)有產(chǎn)品和現(xiàn)有市場(chǎng)，不斷提高市場(chǎng)占有率稱為市場(chǎng)滲透，現(xiàn)有的產(chǎn)品到了新市場(chǎng)，是市場(chǎng)開發(fā)，市場(chǎng)和產(chǎn)品都是新的，就是多元化，它的挑戰(zhàn)更大。所以從一個(gè)動(dòng)機(jī)看，若在本土市場(chǎng)已經(jīng)有了比較領(lǐng)先的一個(gè)市場(chǎng)份額了，自然而然的想到接下去業(yè)務(wù)往那里拓展，海外市場(chǎng)，全球市場(chǎng)就是一個(gè)可選的選項(xiàng)了。

中國(guó)的汽車市場(chǎng)從2009年以后成為全球第一大規(guī)模的新車市場(chǎng)，其實(shí)可以看到在這些年當(dāng)中中國(guó)市場(chǎng)的新車的銷量占到全球的整體銷量占比基本上成長(zhǎng)到了30%，之后比較穩(wěn)定的在這樣一個(gè)水平了?？梢钥匆娢覀兞悴考髽I(yè)如果在細(xì)分領(lǐng)域，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)做到領(lǐng)先，有70%的海外市場(chǎng)是可以去拓展的，可以進(jìn)一步獲得成長(zhǎng)。

同時(shí)有很多的跨國(guó)的整車企業(yè)在中國(guó)也是不斷的在獲取市場(chǎng)的份額，在2021年可以看到國(guó)內(nèi)的自主品牌市場(chǎng)占有率是上升的，隨著2022年整車企業(yè)外資進(jìn)一步的放開，中國(guó)成為開放的，供全球車企進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。我們給全球車企供貨，自然延伸到全球的其他市場(chǎng)去，在國(guó)內(nèi)的全球車企也會(huì)把在中國(guó)本地的供應(yīng)鏈納入到全球的供應(yīng)鏈的體系當(dāng)中。

另外一個(gè)因素是中國(guó)整車企業(yè)的出海，中國(guó)整車企業(yè)由出口整車到在海外設(shè)廠，也有出海的過程，逐步的在參與到全球汽車市場(chǎng)的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)，在中國(guó)整車企業(yè)出海的過程中帶動(dòng)零部件企業(yè)在海外的發(fā)展。

從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管控的角度出發(fā)，要不把雞蛋放在一個(gè)籃子里，不同的市場(chǎng)如果能夠有一個(gè)結(jié)構(gòu)上的平衡和分布，可以避免集中在某一個(gè)市場(chǎng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是保隆一個(gè)最大的業(yè)務(wù)收入的來源，和北美市場(chǎng)規(guī)模是比較相當(dāng)?shù)摹W洲市場(chǎng)占到業(yè)務(wù)收入的25%，保隆科技在其他的國(guó)家和地區(qū)也有業(yè)務(wù)收入。所以相對(duì)來說在幾個(gè)大的市場(chǎng)上還是比較均衡一些。

在過去10幾年可以看到，不同的地域，不同的市場(chǎng)并不會(huì)一致的表現(xiàn)出同樣的成長(zhǎng)，或者說有相同的趨勢(shì)，比如說2009年北美的金融危機(jī)對(duì)北美的汽車市場(chǎng)沖擊非常大，2009年國(guó)內(nèi)汽車消費(fèi)處在高增長(zhǎng)的階段，還有國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)一步刺激汽車的消費(fèi)，使得2009年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的成長(zhǎng)還是非常好的。

一個(gè)市場(chǎng)受到影響，另外的市場(chǎng)會(huì)有所彌補(bǔ)。在某個(gè)期間內(nèi)總是有一個(gè)市場(chǎng)有一點(diǎn)問題，但是我們可以從另外的角度看在任何一個(gè)階段內(nèi)總有一些市場(chǎng)表現(xiàn)的是比較好，在一定程度上可以增強(qiáng)我們對(duì)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

保隆科技的全球布局的情況，除了在國(guó)內(nèi)，在北美和歐洲有一些研發(fā)和制造，在日本有一個(gè)子公司負(fù)責(zé)對(duì)日系客戶的拓展和服務(wù)。在新形勢(shì)下，2018年之后供應(yīng)鏈重塑的階段，因?yàn)檎麄€(gè)全球化應(yīng)該說在過去這些年當(dāng)中發(fā)展到2018年進(jìn)入新階段，過往的供應(yīng)鏈的分工受到挑戰(zhàn)，一方面是地緣政治，比如說2018年的中美貿(mào)易戰(zhàn)，包括在今年暴發(fā)的歐洲的戰(zhàn)爭(zhēng)，這是地緣政治的因素。也有疫情對(duì)供應(yīng)鏈巨大的挑戰(zhàn)，從2020年開始這個(gè)挑戰(zhàn)一直在延續(xù)，去年整個(gè)汽車芯片的供應(yīng)商最主要的原因仍然還是疫情帶來的最大的挑戰(zhàn)為主。

國(guó)內(nèi)有不斷上漲的人力成本，從產(chǎn)業(yè)工人一直到軟件開發(fā)工程師，成本不斷的上升，如果我們跟一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家，如歐洲和北美國(guó)家比較，看軟件開發(fā)工程師的成本應(yīng)該說已經(jīng)處于劣勢(shì)了。如果我們看產(chǎn)線工人和一些所謂的新興市場(chǎng)的國(guó)家人力成本相比較也處于劣勢(shì)，國(guó)內(nèi)不斷上漲的人力成本會(huì)驅(qū)動(dòng)我們對(duì)全球布局新的思考。

并購(gòu)or綠地投資 保隆分享觀察

當(dāng)前有很多的零部件企業(yè)在使用并購(gòu)的方式來做出他的全球化的布局。并購(gòu)本身也是幾乎是所有跨國(guó)企業(yè)的成長(zhǎng)歷程當(dāng)中普遍采取的路徑，并購(gòu)可以快速的獲得業(yè)務(wù)，獲得技術(shù)，特別是我們汽車產(chǎn)業(yè)，汽車零部件的行業(yè)本身是一個(gè)很長(zhǎng)周期的一個(gè)行業(yè)，如果我們都是通過自主研發(fā)時(shí)間進(jìn)度拉的會(huì)很長(zhǎng)，這些大的跨國(guó)企業(yè)通過并購(gòu)獲得成長(zhǎng)，在這兩年也看到很大的一些并購(gòu)的案例。

當(dāng)然并購(gòu)本身是存在比較高的不確定性的，這個(gè)不確定性體現(xiàn)在整個(gè)交易的過程會(huì)很不確定，當(dāng)然也包括在交易完成之后并購(gòu)究竟是不是能夠獲得成功，也并不是成功率那么高的，也有非常多失敗的案例，所以并購(gòu)是雙刃劍。

嘗試學(xué)習(xí)的階段：包括保隆科技從2005年開始做第一個(gè)海外的并購(gòu)也是嘗試學(xué)習(xí)的過程，逐步積累了一些經(jīng)驗(yàn)。從海外的賣方來說那個(gè)階段有很多的疑慮，10幾年前甚至更早一些，當(dāng)時(shí)從賣方看他們最大的擔(dān)心是什么？既包括當(dāng)時(shí)這些歐美的政府的擔(dān)心，也包括民眾的擔(dān)心，包括賣方管理層的擔(dān)心，中國(guó)企業(yè)來了把技術(shù)拿走了，那個(gè)階段中國(guó)的優(yōu)勢(shì)是從中國(guó)出口到海外的路徑，有可能買了一個(gè)企業(yè)，要把技術(shù)拿走的，這是在當(dāng)初那個(gè)階段賣方會(huì)普遍有疑慮。

中國(guó)買方一方面我們認(rèn)為他并購(gòu)的行為更多的還是為了反哺到國(guó)內(nèi)來的，獲得渠道，獲得技術(shù)。在并購(gòu)之后它的整合也是比較弱的，甚至沒有能力做整合，這是一個(gè)階段。

沖動(dòng)的消費(fèi)階段：隨著整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量不斷的發(fā)展，包括中國(guó)資本市場(chǎng)越來越多的零部件的企業(yè)，現(xiàn)在我們A股上市的100多家企業(yè)，這些企業(yè)越來越多積累了資本，走到海外去的時(shí)候，其實(shí)中間有這么一個(gè)階段是普遍會(huì)讓海外的買方認(rèn)為中國(guó)人很有錢，特別金融危機(jī)之后歐美的產(chǎn)業(yè)受到打擊比較大，那個(gè)階段很多買方都是中國(guó)的企業(yè)，所以海外的賣方認(rèn)為中國(guó)人有錢，歐美的這些企業(yè)失去了當(dāng)時(shí)收購(gòu)的能力。所以海外賣方認(rèn)為賣一個(gè)好價(jià)錢，就找中國(guó)的買方，在跨境并購(gòu)有很旺盛的階段。這個(gè)階段也是弱整合的。

過去幾年中國(guó)的零部件企業(yè)，不僅僅是汽車行業(yè)，還有其他的行業(yè)做跨境并購(gòu)，現(xiàn)在更多回歸到理性上來，會(huì)找一些細(xì)分的龍頭，一些企業(yè)在跨境并購(gòu)市場(chǎng)有良好的記錄，這些買方更加的受到歡迎，中國(guó)的買方有思路上的轉(zhuǎn)變，并購(gòu)不僅僅是為了國(guó)內(nèi)來，目的是為了全球化，為了成為全球化的企業(yè)，這樣我們必然需要做一個(gè)強(qiáng)整合，這是保隆科技并購(gòu)在這些年當(dāng)中的一些并購(gòu)市場(chǎng)的觀察。

與并購(gòu)相比，顯然綠地投資的周期更長(zhǎng)，一個(gè)投資做出去到它能夠發(fā)揮價(jià)值總是需要一個(gè)時(shí)間的，特別是海外的一些國(guó)家的節(jié)奏，其實(shí)跟國(guó)內(nèi)的節(jié)奏還是會(huì)有比較大的差異的，所以并不是說能夠像我們國(guó)內(nèi)進(jìn)行的那么快，所以在周期上會(huì)更長(zhǎng)。當(dāng)然好處就是會(huì)更可控，并購(gòu)不確定性比較高，綠地投資如果有一個(gè)比較完整的方案，實(shí)施下去的可控程度還是比較高的。

全球布局選擇哪里？

在全球布局方面，不管是北美市場(chǎng)，還是歐洲市場(chǎng)，其實(shí)都是規(guī)模比較大的市場(chǎng)，如果在當(dāng)?shù)赜型顿Y，可以便利的拓展當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)。2018年之前在某些細(xì)分領(lǐng)域，北美和歐盟有一些反傾銷的產(chǎn)品，相關(guān)的企業(yè)繞開壁壘，尋找一個(gè)新的地方去投資，從那里出口到主要的汽車市場(chǎng)，中美貿(mào)易戰(zhàn)之后這個(gè)更普遍，從中國(guó)出口出去25%的關(guān)稅，有些企業(yè)考慮找一些新的地方，通過繞開關(guān)稅壁壘能夠仍然在美國(guó)市場(chǎng)能夠維持競(jìng)爭(zhēng)力，這樣也是一個(gè)考慮的因素。

也有跟隨主要客戶去投資的。比如上汽在印度生產(chǎn)整車，一些零部件供應(yīng)商就跟過去。

當(dāng)然也有為了尋求成本的降低，有些國(guó)家可能有某些原材料有優(yōu)勢(shì)，考慮人力的成本，國(guó)內(nèi)的人力成本也在不斷的上升，只看絕對(duì)水平有些國(guó)家是更低的，也有稅賦的原因。這是中國(guó)的零部件企業(yè)通過綠地投資走出去出海的一些動(dòng)因。投資的國(guó)家比較分散，基于上述的這些不同的原因，這里我們列了一些零部件企業(yè)投資的國(guó)家。

2018年以后墨西哥的一些州政府在中國(guó)有一波招商，當(dāng)時(shí)是因?yàn)楸泵廊龂?guó)是統(tǒng)一的大市場(chǎng)，繞開美國(guó)關(guān)稅壁壘墨西哥是一個(gè)選項(xiàng)，有些客戶基于墨西哥生產(chǎn)的整車在當(dāng)?shù)卦鲋档谋壤?，要求供?yīng)商到墨西哥去，我們?cè)谀莻€(gè)周期也接觸過一些。

在東南亞方面，因?yàn)闁|南亞國(guó)家整體來說本地市場(chǎng)其實(shí)規(guī)模沒有那么大，將來的潛力是有的，當(dāng)下不是本地市場(chǎng)為主，還是出口其他的國(guó)家。人力成本也是有一些優(yōu)勢(shì)的。

中東歐也是比較集中的，像塞爾維亞變成這兩年投資的一個(gè)目的地，中東歐這些國(guó)家首先跟歐盟的大市場(chǎng)是一體的，總體來說是統(tǒng)一的大市場(chǎng)，另外它的成本相對(duì)來說仍然比較低，中東歐是比較集中的。

巴西同樣的有這么一個(gè)周期，所謂的金磚國(guó)家新興市場(chǎng)的幾個(gè)國(guó)家汽車產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)都是發(fā)展的比較快的，巴西是其中之一，后來受到?jīng)_擊，下滑的比較大。

還有北非的國(guó)家，如摩洛哥，突尼斯主要和法國(guó)、西班牙靠的比較近，像PSA，雷諾他們?cè)诒狈菄?guó)家有整車的生產(chǎn)基地，也會(huì)帶動(dòng)一些零部件企業(yè)過去。還有一些發(fā)達(dá)國(guó)家，德國(guó)和美國(guó)，本地就是特別大的市場(chǎng)。另外很有意思，還有沙特，沙特大家覺得好像不是大市場(chǎng)，本地市場(chǎng)規(guī)模不夠大，大家知道很有錢，我們也接觸過沙特的一些招商的一些部門，他們有所謂的2030年的規(guī)劃，希望不依賴于石油，所以有一個(gè)轉(zhuǎn)型的需要。據(jù)說像電動(dòng)車企業(yè)lucid，已經(jīng)落地在沙特了，他們也有一個(gè)吸引零部件企業(yè)過去的一個(gè)動(dòng)作。

細(xì)分國(guó)家 印度與匈牙利值得矚目

保隆科技在2018年時(shí)就開始關(guān)注印度市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)直接的動(dòng)因是因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易戰(zhàn)這樣的新的情況，也考慮全球的布局怎么進(jìn)行調(diào)整。

未來，張祖秋認(rèn)為印度汽車市場(chǎng)的潛力還是非常大，勞動(dòng)力的成本看產(chǎn)業(yè)工人勞動(dòng)力成本非常低，但是我們認(rèn)為印度并沒有進(jìn)入到汽車消費(fèi)能夠持續(xù)增長(zhǎng)的階段，曾經(jīng)有一個(gè)周期有增長(zhǎng)非?？?，但是又有波折和回落。在印度不同的邦的法律，稅收是很復(fù)雜的，而且也是不統(tǒng)一的。能源、道路等基礎(chǔ)設(shè)施還比較差。

當(dāng)前印度市場(chǎng)對(duì)本土品牌出海而言也有許多問題。首先對(duì)中國(guó)的企業(yè)不是很友好，其次產(chǎn)業(yè)鏈也不夠完整，所以保隆科技在考察之后做了很多的測(cè)算和比較，發(fā)現(xiàn)如果在印度本地制造和中國(guó)制造加上25%的關(guān)稅相比基本上打平，目前的效率還是低于中國(guó)的。針對(duì)其本地的市場(chǎng)，保隆科技認(rèn)為值得持續(xù)的關(guān)注，潛力還是非常大。

當(dāng)前保隆科技在出海中選擇了匈牙利。保隆科技選擇匈牙利作為海外投資平臺(tái)與研發(fā)制造新基地的。歐盟是一個(gè)統(tǒng)一的大市場(chǎng)，每年1400多萬(wàn)輛新車銷量，這是全球最有規(guī)模的三個(gè)市場(chǎng)之一，匈牙利是歐盟國(guó)家，自然是身在其中的。保隆科技考慮到在全球化的背景下海外投資架構(gòu)如何搭建的問題，由于匈牙利和美國(guó)、歐盟、中國(guó)都有稅收協(xié)定，這也是其考慮選擇在匈牙利設(shè)立投資平臺(tái)和設(shè)廠的一個(gè)重要原因。

匈牙利有非常優(yōu)惠的投資補(bǔ)貼，可以達(dá)到企業(yè)投資額的30%，投資額包括土地廠房、設(shè)備，全部算在內(nèi)可以補(bǔ)貼30%，而且是以現(xiàn)金做補(bǔ)貼的，分期給到企業(yè)，是非常優(yōu)惠的政策。匈牙利目前的企業(yè)所得稅率9%這是非常低的稅率，企業(yè)的社保費(fèi)率非常低，13.5%，這也相當(dāng)于給匈牙利做一個(gè)招商，匈牙利本地有良好的教育水平，兩國(guó)的關(guān)系現(xiàn)在很友好，匈牙利政府有一個(gè)東向的外交政策。

保隆科技認(rèn)為，全球化是從戰(zhàn)略到戰(zhàn)術(shù)整套的打法，是在業(yè)務(wù)成長(zhǎng)方向做一個(gè)選擇，一些零部件企業(yè)在本地市場(chǎng)還有很大的成長(zhǎng)空間的話，當(dāng)然不一定非要去出海，若有更多的產(chǎn)品延伸，可以投放到本地市場(chǎng)同樣可以獲得成長(zhǎng)，出海不是唯一的選擇。

從全球化的路徑演變看，中國(guó)制造出口海外逐步演變成在海外制造供應(yīng)海外，包括在海外研發(fā)服務(wù)于海外的客戶，甚至海外的研發(fā)反哺國(guó)內(nèi)來。全球布局我們有很多的選項(xiàng)，可以幫助企業(yè)繞開貿(mào)易壁壘、降低成本出口到全球的大市場(chǎng)，也可以服務(wù)于海外當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的拓展。