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9日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿）》，推動基金投顧試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)。新規(guī)加強(qiáng)了投資環(huán)節(jié)的集中統(tǒng)一管理，進(jìn)一步明確對管理型業(yè)務(wù)的管控，優(yōu)化了投資分散度的限制要求。

新規(guī)沿用了試點(diǎn)期間對“投資”的規(guī)范和限制，加強(qiáng)對投資環(huán)節(jié)的監(jiān)管。新規(guī)重申投資環(huán)節(jié)重大事項需履行投資決策委員會集體決策和統(tǒng)一授權(quán)程序，包括基金組合策略的生成和調(diào)整、基金出入基金備選庫、調(diào)整基金組合策略的重要屬性等。

“我國投顧起步較晚，投資標(biāo)的相對單一，整個投顧體系是基于場外基金銷售系統(tǒng)，所以新規(guī)仍然將標(biāo)準(zhǔn)組合的生成及調(diào)整，以及產(chǎn)品的研究及選擇等統(tǒng)一由投決會決策。”易方達(dá)基金副總裁陳彤認(rèn)為，這種架構(gòu)比較符合行業(yè)的現(xiàn)狀，有利于培養(yǎng)和發(fā)展投顧隊伍、普及和推廣投顧業(yè)務(wù)。

值得一提的是，管理型投顧是全球當(dāng)前主流的投顧展業(yè)方向，其模式是投顧機(jī)構(gòu)接受客戶委托辦理基金申購、贖回、轉(zhuǎn)換等操作申請。本次新規(guī)也根據(jù)試點(diǎn)情況對管理型投顧諸多環(huán)節(jié)作出更加明確詳細(xì)規(guī)定。

根據(jù)新規(guī)，開展管理型業(yè)務(wù)的，基金投資顧問機(jī)構(gòu)應(yīng)基于客戶授權(quán)，使用客戶按基金銷售業(yè)務(wù)規(guī)定開立的基金交易賬戶及證監(jiān)會認(rèn)可的其他賬戶開展業(yè)務(wù)；要求建立健全并有效執(zhí)行交易和賬戶管理制度，做好交易監(jiān)測、記錄和風(fēng)險控制，通過中國結(jié)算基金中央數(shù)據(jù)平臺為授權(quán)賬戶打標(biāo)；每日披露委托資產(chǎn)參考市值……

相比之前試點(diǎn)通知要求，本次新規(guī)也進(jìn)一步優(yōu)化了對投資分散度的限制要求。一方面，對于單個客戶，持有單只基金不超過其委托資產(chǎn)的20%，貨幣市場基金、寬基指數(shù)等個別類型基金除外；另一方面，對于單個基金投顧機(jī)構(gòu)，所有管理型客戶配置單只基金不得超過該基金總份額的50%，貨幣市場基金、開放式債券基金不超過20%。

需要注意的是，在投資管理環(huán)節(jié)，新規(guī)要求基金管理人做好監(jiān)測監(jiān)控和流動性管理，在單個基金投顧機(jī)構(gòu)的管理型客戶所持上述基金份額占比分別達(dá)到15%或45%時，應(yīng)告知基金投顧機(jī)構(gòu)，做好流動性風(fēng)險管理。

在市場較為關(guān)注的鎖定期、換手率方面，本次新規(guī)允許基金組合策略設(shè)置一定鎖定期，或者包含定期開放基金等流通受限基金，但應(yīng)取得客戶同意，要求鎖定期安排應(yīng)與客戶投資期限、投資目標(biāo)等情況相匹配。同時，要求基金投顧機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)堅持長期投資理念，有效控制基金組合策略的換手率，此次未再明確具體的換手率要求。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這對于構(gòu)建更有效的組合策略能起到較大幫助，可以適當(dāng)?shù)販p少基金投顧“顧問”難度，讓某些策略和某些品種能夠被納入到基金投顧業(yè)務(wù)中來，比如配置一定比例的存單基金，目標(biāo)贏策略在止盈觸發(fā)前保持封閉等等。

在多位機(jī)構(gòu)投顧負(fù)責(zé)人看來，之前的試點(diǎn)通知明確了投顧服務(wù)的基本內(nèi)容和展業(yè)基本要求，為投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)落地提供了方向性的指導(dǎo)。在此基礎(chǔ)上，本次新規(guī)進(jìn)一步完善了基金投顧業(yè)務(wù)具體規(guī)范和監(jiān)管細(xì)則，讓投顧業(yè)務(wù)內(nèi)涵更加清晰、業(yè)務(wù)指導(dǎo)更加明確、服務(wù)內(nèi)容更加豐富、投資管理規(guī)則更加合理，為基金投顧業(yè)務(wù)長期健康發(fā)展提供了有力的制度保障。