有市場人士指出，目前的市道已經(jīng)不符合正常投資邏輯，因為A股甚至已經(jīng)不看估值了，像格力電器、飛亞達等業(yè)績持續(xù)增長的行業(yè)龍頭連 10 倍估值都難以維系。但是，目前大起大落的行情卻是活躍資金抄底的最好時段，特別是一直有活躍資金駐扎的數(shù)字經(jīng)濟、集成電路半導(dǎo)體和受地域局勢影響的軍工。其理由也很簡單：生產(chǎn)自救。有分析人士指出，前期資金介入科技較深，在大盤震蕩中有調(diào)倉換股需求。但隨著股價普遍出現(xiàn)大幅回落，估值吸引力將增強，投資者可逢低關(guān)注預(yù)期良好的東數(shù)西算、半導(dǎo)體、國防軍工等細分領(lǐng)域。

東數(shù)西算：萬億產(chǎn)業(yè)鏈剛剛啟動

國家發(fā)改委等四部門今年2月聯(lián)合印發(fā)通知，同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)等8地啟動建設(shè)國家算力樞紐節(jié)點，并規(guī)劃了10個國家數(shù)據(jù)中心集群。至此，全國一體化大數(shù)據(jù)中心體系完成總體布局設(shè)計，“東數(shù)西算”工程正式全面啟動。

方正證券分析師劉子睿指出，2021年底至今，政府發(fā)布多份頂級政策文件，數(shù)字經(jīng)濟戰(zhàn)略地位上升到空前高度。發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟是把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機遇的戰(zhàn)略選擇。伴隨數(shù)字經(jīng)濟快速發(fā)展，社會對算力的需求日益高漲。根據(jù)發(fā)改委報道，截至2022年2月，我國數(shù)據(jù)中心規(guī)模已達500萬標(biāo)準(zhǔn)機架，預(yù)計每年仍將以20%以上的速度快速增長。“東數(shù)西算”工程全面啟動，將加快我國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展速度，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。

“東數(shù)西算”工程是國家從頂層設(shè)計的角度來統(tǒng)籌規(guī)劃新建算力的區(qū)位布局，解放北上廣深等東部一線核心城市的資源壓力，保障IDC的供給能有效滿足下游行業(yè)高速增長所帶來的市場需求。紅塔證券分析師崔源指出，按照國家出臺的相關(guān)規(guī)劃，我們預(yù)計“十四五”期間IDC建設(shè)投資約為14400億元，平均每年約3600億元，相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)鏈有望長期保持快速增長，建議關(guān)注浪潮信息、中科曙光、寶信軟件、科華數(shù)據(jù)、英維克、中際旭創(chuàng)、新易盛等。

潛力股精選

浪潮信息(000977)

公司把握住了算力最重要的兩大需求點，一是公司把握云計算浪潮，較早推出云服務(wù)器，并且創(chuàng)新推出JDM模式實現(xiàn)與云計算巨頭的合作共贏；二是引領(lǐng)人工智能時代，形成了業(yè)內(nèi)最全的人工智能計算全堆棧解決方案。得益于此，公司市場份額不斷提升，成為國內(nèi)當(dāng)之無愧的服務(wù)器龍頭。開源證券指出，數(shù)字化建設(shè)對“算力”需求高速增長，推動服務(wù)器市場的快速發(fā)展我們認(rèn)為服務(wù)器市場發(fā)展背后的核心驅(qū)動力是數(shù)字化建設(shè)對算力需求的高速增長。整體來看，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)需求有望邊際向好，上游供應(yīng)鏈緊張的局勢逐漸緩解，國內(nèi)服務(wù)器有望步入新一輪景氣周期。

中科曙光(603019)

公司2021年實現(xiàn)營業(yè)收入111.83億元，同比增長10.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤11.35億元，同比增長37.98%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤 7.53 億元，同比增長43.23%。2021年業(yè)績超預(yù)期，高景氣度獲驗證。東興證券指出，“東數(shù)西算”的承載對象是 IDC 和云計算 IAAS 廠商等，IDC和云計算的最基礎(chǔ)硬件形態(tài)是各類服務(wù)器，算力擴容直接提升服務(wù)器需求，國內(nèi)市場擴容正為服務(wù)器廠商帶來顯著市場機會增量，此外，目前服務(wù)器市場國產(chǎn)率仍處于低位，國產(chǎn)替代比率提升對國產(chǎn)服務(wù)器廠商為雙重利好。公司作為國產(chǎn)服務(wù)器龍頭企業(yè)，有望率先受益。

科華數(shù)據(jù)(002335)

公司數(shù)據(jù)中心總建筑面積超過20萬平方米，客戶覆蓋三大運營商、騰訊等大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、各大金融機構(gòu)、政府機關(guān)等。安信證券指出，未來三年，公司將穩(wěn)步擴展數(shù)據(jù)中心規(guī)模，計劃每年新增自建機柜10000個以上。公司從產(chǎn)品開發(fā)、EPC建設(shè)運維、云服務(wù)銷售等方面與騰訊開展了深度合作，共同開發(fā)的T-block產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于騰訊的數(shù)據(jù)中心要求。根據(jù)公司公告，2020年公司與騰訊云計算公司簽訂了11.7億元的建設(shè)協(xié)議，中標(biāo)騰訊科技（深圳）500套MDC集中采購項目，公司將憑借騰訊數(shù)據(jù)中心建設(shè)進入業(yè)績釋放期。

英維克(002837)

公司致力于為數(shù)據(jù)中心、通信網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域提供機房、機柜空調(diào)等散熱產(chǎn)品，形成了機房溫控節(jié)能、機柜溫控節(jié)能、客車空調(diào)、軌道交通列車空調(diào)及服務(wù)四大業(yè)務(wù)。東北證券指出，國內(nèi)數(shù)據(jù)中心建設(shè)加速，且呈現(xiàn)大型化趨勢，數(shù)據(jù)中心耗電量占全社會用電量比值呈上升趨勢，機房空調(diào)需求持續(xù)提升，公司具備先進的間接蒸發(fā)冷卻及液冷技術(shù)，能夠有效降低PUE，實現(xiàn)顯著的節(jié)能。此外，5G建設(shè)持續(xù)加速，疊加云計算、邊緣計算技術(shù)的快速發(fā)展，設(shè)備熱密度及能耗增長迅速，機柜溫控需求將持續(xù)提升。目前儲能行業(yè)處于爆發(fā)初期，儲能溫控需求增長迅速，有望成為公司業(yè)務(wù)的強勁增長點。

半導(dǎo)體芯片：“缺芯”長期支持行業(yè)高景氣

在經(jīng)過前期大幅回落后，半導(dǎo)體板塊已出現(xiàn)明顯筑底行情，部分個股率先出現(xiàn)反彈走勢。行業(yè)來看，無論是政策支持力度，或是下游需求終端對國內(nèi)供應(yīng)鏈的支持力度，均呈現(xiàn)出不斷加強的態(tài)勢。有行業(yè)人士指出，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要邏輯是自主可控，當(dāng)前國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代、產(chǎn)業(yè)趨勢、政策資的發(fā)展邏輯并未發(fā)生改變，半導(dǎo)體行業(yè)仍然是未來3-5年的科技投資主線。

首創(chuàng)證券分析師何立中指出，2022年政府工作報告提出促進數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展、增強制造業(yè)競爭力、推進碳達峰工作，均利好國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展。半導(dǎo)體作為數(shù)字產(chǎn)業(yè)的核心硬件，具有重要的戰(zhàn)略地位；半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)既是國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，又是符合“專精特新”的中高端產(chǎn)業(yè)，將在資金、人才、孵化平臺搭建等方面獲得政策的大力支持。

2021年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)規(guī)模繼續(xù)快速擴大，有機構(gòu)預(yù)計，2020年至2024年，中國大陸擬建成8個12寸晶圓廠，2024年12寸晶圓廠產(chǎn)能達到150萬片/月。國內(nèi)半導(dǎo)體材料市場規(guī)模的增長和晶圓廠產(chǎn)能的釋放將刺激上游半導(dǎo)體設(shè)備材料行業(yè)的市場需求。

目前半導(dǎo)體企業(yè)業(yè)績較好，且2022年景氣度仍將持續(xù)。紅塔證券分析師肖立戎表示后續(xù)主要關(guān)注相關(guān)公司實際產(chǎn)能投產(chǎn)和業(yè)績增長情況。建議投資者逢低關(guān)注韋爾股份、瑞芯微、長電科技、華微電子、立昂微、士蘭微、晶晨股份、卓勝微等。

潛力股精選

韋爾股份(603501)

公司預(yù)計 2021 全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長65.13%至79.91%。中航證券指出，全球車載CIS 市場呈寡頭壟斷格局，公司市占率約29%。由于索尼和三星進入車載CIS 時間較短，短期內(nèi)預(yù)計對公司不會構(gòu)成較大威脅。通過與國際領(lǐng)先的汽車視覺技術(shù)的公司開展方案合作，公司為后視攝像頭、環(huán)景顯示系統(tǒng)和電子后視鏡提供了更高性價比的高質(zhì)量圖像解決方案。公司將充分受益車載 CIS 行業(yè)的高增長以及自身的行業(yè)地位。此外，2021 全年 TDDI 收入將實現(xiàn)翻倍，觸控與顯示解決方案業(yè)務(wù)也為公司帶來了新的利潤增長點。

瑞芯微(603893)

公司發(fā)布股權(quán)激勵草案，公司將首次授予股票期權(quán)的行權(quán)價格定為121.04元/股，該價格顯著高于收盤價，這彰顯了公司對自身未來成長能力的信心。2021年公司推出的機器視覺芯片RV11XX、智能應(yīng)用處理器RK356X等新產(chǎn)品實現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，進一步擴展公司客戶群體和應(yīng)用場景，為公司業(yè)績增長帶來新動力。開源證券指出，在供應(yīng)鏈方面，行業(yè)供應(yīng)鏈緊張使得公司主要代工廠產(chǎn)能供給在需求大幅增長之時卻未能實現(xiàn)增長，導(dǎo)致2021年產(chǎn)能實際負增長。隨著RK3588系列芯片的規(guī)模化量產(chǎn)以及供應(yīng)鏈壓力得到逐步緩解，我們預(yù)計2022年公司業(yè)績將實現(xiàn)高速增長。

北方華創(chuàng)(002371)

公司是我國的半導(dǎo)體設(shè)備龍頭企業(yè)，現(xiàn)有產(chǎn)品涉及ICP刻蝕、PVD設(shè)備、氧化擴散設(shè)備、清洗設(shè)備等。東興證券指出，公司具備打破壟斷格局的基本條件。首先，追趕式研發(fā)可以規(guī)避技術(shù)路線判斷失誤的風(fēng)險，提高研發(fā)成功率；其次，我國工程師紅利可為公司帶來與國外廠商競爭的成本優(yōu)勢，這兩項因素有利于公司實現(xiàn)快速低成本的技術(shù)突破；最后，國內(nèi)大客戶對于國產(chǎn)設(shè)備廠商的支持是空前的。公司通過定增擴大資金來源，依靠客戶在產(chǎn)品驗證和故障處理方面的支持積累成熟經(jīng)驗，成功在部分領(lǐng)域打破國外壟斷，并有望提升市場份額。因此，我們看好公司在半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

士蘭微(600460)

公司12英寸產(chǎn)線士蘭集科為大基金二期首家投資的功率半導(dǎo)體公司，凸顯大基金對士蘭微的重視。隨著12英寸產(chǎn)線產(chǎn)能進一步提升，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，疊加公司所生產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級，不新增折舊情況下，產(chǎn)線利潤率水平將有望進一步提升。民生證券指出，當(dāng)下功率半導(dǎo)體下游新能源汽車、光伏需求持續(xù)爆發(fā)，行業(yè)供不應(yīng)求趨勢延續(xù)，且伴隨著國產(chǎn)替代加速推進，公司正迎來快速產(chǎn)品升級、客戶升級之變革。尤其IGBT方面，伴隨著12英寸產(chǎn)線的快速，公司產(chǎn)能優(yōu)勢凸顯，充分受益緊缺持續(xù)。看好公司產(chǎn)品高端化升級進展，IGBT、MEMS及第三代半導(dǎo)體等業(yè)務(wù)進展穩(wěn)步推進，成長潛力更值得期待。

國防軍工：國防支持增長與地域局勢雙受益

中國2022年的國防支出預(yù)算繼續(xù)保持較快增長，而且比2021年的6.8%提高了0.3個百分點，2019年此增速為6.6%，近三年同比增速均小幅提升。近些年來，我國在絕大多數(shù)年份國防支出預(yù)算增速均高于GDP增速。

太平洋證券分析師馬捷指出，我國軍費支出穩(wěn)定快速增長，新裝備列裝加速，行業(yè)需求端處于快速增長的初期；多領(lǐng)域技術(shù)儲備充分，產(chǎn)業(yè)鏈積極擴產(chǎn)，供給端未來迎來增量期。供需雙方共同保證了板塊的安全性和確定性,長期投資價值凸顯。隨著一月份至今市場的持續(xù)調(diào)整，從估值來看，目前軍工板塊市盈率低于2010年以來的歷史均值。我們認(rèn)為，目前板塊估值相對低位，進入黃金配置期。

雖然板塊出現(xiàn)較大波動，但是不改行業(yè)整個“十四五”時期的景氣度。東莞證券分析師盧立亭建議關(guān)注行業(yè)大幅調(diào)整后的布局機會，靜待黎明的到來。長期看，全球軍事演練次數(shù)日漸頻繁，提升自身軍事實力才能更好地應(yīng)對愈發(fā)復(fù)雜的世界變局；新型變種病毒帶來全球不確定性因素增加，軍工板塊作為逆周期重點板塊，受全球經(jīng)濟事件影響較少，行業(yè)整體向好確定性高。

展望2022年，軍工部分細分領(lǐng)域高景氣延續(xù)，規(guī)模效應(yīng)疊加治理改善有望提供業(yè)績彈性，方正證券分析師鮑學(xué)博建議投資者關(guān)注航空航天產(chǎn)業(yè)鏈上的航發(fā)動力、中航沈飛、航天彩虹、鋼研高納、中航機電、中航電子、中航重機、中航高科；國防信息化方面建議關(guān)注鴻遠電子、振華科技、國睿科技、航天宏圖、高德紅外、航天電器。

潛力股精選

航發(fā)動力(600893)

公司持續(xù)聚焦航空發(fā)動機主業(yè)，主營產(chǎn)品正逐漸由二代機向三代機過度。渦扇發(fā)動機方面，WS10“太行”發(fā)動機產(chǎn)品已十分成熟，性能與使用壽命較早期均有較大提升，目前已在我國現(xiàn)役戰(zhàn)機中大批量采用，訂單數(shù)量處于持續(xù)提升階段；新型大涵道比渦扇發(fā)動機研發(fā)持續(xù)推進，下游替換需求亦較為強烈。中信建投證券指出，渦軸發(fā)動機方面，公司渦軸發(fā)動機用于新型通用直升機，兩機專項中航發(fā)株洲航空動力產(chǎn)業(yè)園已為后續(xù)產(chǎn)品放量提供有力產(chǎn)能支撐。我們預(yù)計未來20年我國軍用航空發(fā)動機需求約為20000臺，市場空間約為2500億元。

中航沈飛(600760)

公司隸屬中航工業(yè)集團，于2017年底完成重大資產(chǎn)重組實現(xiàn)整體上市，成為A股戰(zhàn)斗機唯一上市平臺，稀缺性明顯。國盛證券指出，在我軍機“補量”、“提質(zhì)”背景下，沈飛主力戰(zhàn)斗機殲-11、15、16將迎來訂單增長。目前我國軍工制造業(yè)正處于大的發(fā)展機遇期，現(xiàn)代戰(zhàn)爭模式的轉(zhuǎn)變、我軍戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要及周邊局勢的變化使海、空軍對于先進戰(zhàn)斗機的需求加大、加速。公司在產(chǎn)主力機型殲-11、15、16技術(shù)已趨成熟，我們預(yù)計能夠形成穩(wěn)中有增的產(chǎn)出。綜合考慮到公司訂單需求確定性較大、公司積極推進均衡生產(chǎn)使得階段性業(yè)績兌現(xiàn)的確定性較高、募投項目逐步投產(chǎn)使得產(chǎn)能有望繼續(xù)擴大。

中航電子(600372)

公司是我國軍機航空電子系統(tǒng)的主要供應(yīng)商，將持續(xù)受益裝備建設(shè)進程。公司下游需求旺盛，在手訂單充足，且訂單較2020年同期和2021年初均有較大增長，公司有望迎來加速成長。東吳證券指出，公司是航空工業(yè)集團旗下航電系統(tǒng)的專業(yè)化整合和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展平臺，近期已在推動改革，如擬對控股子公司凱天電子采取核心員工持股、引進戰(zhàn)略投資者、原股東增資和國有獨享資本公積轉(zhuǎn)增相結(jié)合的方式進行混合所有制改革。截至2021年12月底，公司托管航電板塊5家研究所和9家公司，公司存資本運作空間，隨著國企改革的加速推進，未來公司有望受益。

振華科技(000733)

公司預(yù)計2021年實現(xiàn)歸母凈利潤13.50億元至15.50億元，同比增長123%至156%。受益于行業(yè)高景氣，2021年業(yè)績高速增長。同時公司高附加值產(chǎn)品營收快速增長，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，盈利能力提升。方正證券指出，電子元器件廣泛應(yīng)用于航空、航天、船艦、兵器、電子對抗等軍工領(lǐng)域，受益于國防和軍隊現(xiàn)代化建設(shè)，需求持續(xù)提升。此外，國產(chǎn)替代有望加速，提升國產(chǎn)電子元器件的需求。展望2022年，軍用電子元器件受益于國防軍隊現(xiàn)代化建設(shè)的需求提升和國產(chǎn)替代加速，有望延續(xù)高景氣，公司業(yè)績有望保持較快增長。（本報記者 林珂）