時下A股市場很難做，其實全球資本市場都很難做，地域局勢導致的大起大落讓很多投資者無所適從。有業內人士指出，目前正值A股上市公司2021年年報披露期，尋找年報業績優異的企業中長線投資是首選。從已披露2021年年報，以及業績預告的上市公司來看，雖然板塊間仍在繼續分化，但A股整體仍保持平穩的增長態勢，部分行業成長性凸顯。有分析人士指出，近期市場大幅震蕩中，績優行業安全邊際較高，建議投資者可從業績增長持續性角度配置，建議關注有色金屬、醫藥、家用電器等業。

A

有色金屬：工業金屬有望保持強勢

就目前已披露2021年年度報告以及業績預告的有色金屬企業來看，有超過七成的有色行業公司業績預喜，延續增長格局。就短期事件影響來看，地域局勢短期難以平靜，隨著歐美加大對俄羅斯的制裁力度，金屬供應再度受限。貿易限制及能源危機的作用下，工業金屬價格有望保持強勢。

除事件性提振外，從基本面來看，有行業人士指出，隨著碳交易市場的建立和日趨成熟，碳排放權逐漸演化成企業的一項重要資產，碳資產或將對企業的利潤產生越來越大的影響。金屬行業是碳排放和碳減排的重要領域，碳資產的擴張將會給行業帶來新的持續性的投資機會，布局碳資產將會成為金屬行業重要的投資主線。經過本輪回調有色金屬行業在業績持續增長背景下出現明顯下降，存在明確的估值修復機會。

歐美對俄制裁進一步加碼，其中SWIFT制裁或對俄羅斯金屬出口形成一定制約。具體來看，2021年俄羅斯鋁出口量348萬噸。2021年俄羅斯銅出口46萬噸。在結算系統可能受到制約的情況下，短期內俄羅斯鋁出口或受擾動，進一步影響全球金屬供給格局。總體來看，俄烏局勢緩解前，以鋁、鋅、銅為代表的工業金屬價格預計仍將維持高位。關注具備資源優勢的上游企業，建議關注云鋁股份、神火股份、馳宏鋅鍺、中金嶺南等。

潛力股精選

云鋁股份(000807)

公司堅持合金化發展戰略，提高合金生產線市場化水平和創效能力，有效增強了公司產品附加值與整體盈利能力。公司預計2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利328000萬元-340000萬元，同比增長263.41%-276.71%。公圍繞合金化戰略，大力推進合金新產品開發，成功開發鋁錳和鋁鉻等中間合金，試驗開發出8111高端軟包鋁箔、8021冷成型藥用鋁箔等新產品。銀河證券指出，公司作為水電鋁行業龍頭，持續布局完整產業鏈，同時擁有大量優質水電資源，符合碳中和時代背景需要。在鋁價強勢下公司業績有望持續爆發。

神火股份(000933)

公司預計2021年實現歸母凈利潤31.1億元，同比增長767%；扣非后歸母凈利潤31.4億元，同比增長3503%。2021年煤鋁雙主業高景氣帶動全年業績高增，剔除減值因素來看，公司實際業績或達50億元以上，煤鋁業績彈性均大幅釋放。考慮到煤鋁價格中樞均實現上移，同時集中減值優化資產質量，公司高盈利有望持續。開源證券指出，根據公司公告，云南水電鋁項目逐步投產貢獻增量40萬噸。價格方面，2021年四季度鋁價雖有所回落，但單季均價環比三季度仍基本持平，保持高位運行。公司電解鋁采取隨行就市定價模式，充分受益高鋁價紅利。

馳宏鋅鍺(600497)

公司鉛鋅資源優勢突出。公司保有資源量超過3200萬噸，其中國內鉛鋅資源量539萬噸，加拿大塞爾溫項目控制級加推斷級鉛鋅金屬量合計2690萬噸，鉛鋅資源優勢顯著。隨著云南國資委股權劃轉完成，公司的實際控制人變更為國務院國資委，同時成為中鋁集團鉛鋅業務板塊重點布局。集團制定“千億鉛鋅鍺產業平臺”規劃，承諾優質資產注入計劃，擴大公司資源優勢，實現公司上游資源進一步整合優化，開啟高質量發展。德邦證券指出，隨著公司礦山項目擴產產能逐步釋放，集團公司優勢項目注入，同時受益于鉛鋅價格上漲的利好，未來盈利能力顯著提升。

紫金礦業(601899)

公司公布卡莫阿-卡庫拉銅礦產能提升計劃。在今年4月二期工程投產的基礎上，擬將一期和二期選廠設計產能由原處理礦石量合計760萬噸/年提升至920萬噸/年，年產銅由原先的40萬噸提升至45萬噸以上，成為全球第四大產銅礦山。民生證券指出，銅板塊，三大世界級銅礦2022年均將貢獻較大增量，其中卡莫阿計劃產銅29-34萬噸。根據我們測算，在6.5萬元/噸的銅價（含稅）假設下，卡莫阿卡庫拉、Timok和巨龍銅礦2022年或將分別貢獻歸母凈利潤25.3億元、74.7億元、16.5億元。2022年公司多個項目將貢獻產量增量。

B

醫藥：存估值修復預期

過去兩年醫藥行業隨疫情波動較大，2022年開始醫藥板塊進入疫情后常態發展階段，因此業績高增長或將成為先導性指標。國聯證券分析師鄭薇指出，醫藥行業作為解決民生的全民生命健康保障體系，是兩會最為關注的焦點之一，新冠后重視程度有增無減。2022政府工作報告也特別提出提高醫療衛生服務能力，補齊如婦幼、老年等醫療服務短板，推動中醫藥發展等，細分行業有望持續受益政策催化迎來快速發展。

平安證券分析師韓盟盟則明確看好當前中藥板塊機會。韓盟盟表示，重磅支持政策不斷，政策落地提升信心。如2021年底《關于醫保支持中醫藥傳承創新發展的指導意見》發布，提升醫保對中醫藥的支持力度。醫保對中藥態度由之前的限制為主轉向支持，大幅提升市場信心。此外，品牌OTC中藥具有自主定價權。基本不受醫保控費影響，近期多家企業產品提價，改善盈利預期。在醫藥細分領域中，中藥行業估值性價比高。目前申萬中藥板塊整體估值低于市場主流的CXO、醫療服務、醫療設備、血液制品、原料藥等板塊，其中一些優質標的估值不到20倍。

個股方面，韓盟盟建議投資者關注以嶺藥業、新天藥業、同仁堂、康緣藥業、華潤三九、太極集團、羚銳制藥、中國中藥、紅日藥業、益佰制藥、貴州三力等。

潛力股精選

以嶺藥業(002603)

公司在疫情期間連花清瘟產品的知名度提升有望促進長期產品滲透率提升，參考2009年甲型H1N1流感大流行期間，連花清瘟獲推薦進入指南，其后10年連花清瘟系列產品銷售額由原0.75億元增長至17.03 億 元 ， 年 均 復 合 增 速 達41.48%。東興證券指出，公司基于獨家絡病學理論構建了核心心腦血管系列產品和連花清瘟系列產品等中成藥大品種產品線，二三線產品亦布局豐富。渠道銷售和終端推廣能力亦為公司的獨特優勢，終端覆蓋細化以及基層市場拓展有望促進全線產品市場滲透率持續提升。整體來看，新冠疫情推動連花清瘟銷售空間打開，營銷體系優化改革促進公司產品線持續增長。

新天藥業(002873)

公司具有多款成熟產品，均具備完善體系的臨床療效文獻，進入多家使用指南。公司注重中藥現代制劑的工藝和臨床療效，并且持續投入研發。此外，公司術愈通顆粒、龍芩盆腔舒顆粒、苦莪潔陰膠囊3個全新創新中藥已經完成三期臨床，分別布局消化道術后治療、盆腔炎后遺癥、細菌性陰道病等，均已完成臨床研究，前景可期，預計新產品銷售峰值超過30億元。華安證券表示看好公司原有產品的臨床療效帶來的從臨床端到OTC端覆蓋的放量、公司三個中藥創新藥完成三期臨床即將獲批帶來的管線重估，公司在中藥現代化持續努力帶來成果的逐漸明晰，公司股權激勵帶來員工的積極性推動。

同仁堂(600085)

公司是中藥行業著名的老字號，是集生產、銷售、科研、配送一條龍的產品公司。公司擁有經國內外質量認證的22條生產線，是同仁堂對外展示的重要窗口。公司收入和利潤端均表現出色，經營快速恢復，主要原因除疫情得控經濟恢復之外，也在于公司持續深化營銷改革，縮短銷售鏈條優化經銷商管理，不斷完善內控體系和組織架構，運營質量得到提升。光大證券指出，公司圍繞大品種戰略做精制藥板塊，2021年以來不斷深化營銷改革，提升產品終端覆蓋率與控制力，進一步夯實品牌和品種的核心競爭力。隨著精細化管理不斷深化，費用管控能力也得到提高。

華潤三九(000999)

公司三九品牌認知度高，未來仍具一定提價空間，同時CHC業務持續拓展市場邊界，近幾年復合增速保持在10%以上，長期空間廣闊。處方藥業務探索轉型，其中中藥配方顆粒收入達到30億體量，有望繼續加速增長，成為新增長點。西南證券指出，公司大力發展中藥配方顆粒業務，已經成為中藥配方顆粒龍頭企業，2020年在中藥配方顆粒市場市占率超過10%，可以生產600余種單味配方顆粒品種。配方顆粒業務市場空間較大，配方顆粒業務需要全產業鏈能力，行業監管較嚴，進入壁壘較高，公司作為先發企業，在產品布局和產品質量上具有較大優勢，未來有望領跑行業。

C

家用電器：迎接消費旺季

目前國內股市仍以穩增長為主，政策邊際變化將持續推動地產行業需求平穩增長，家電行業有望受益。從基本面來看，隨著原材料價格持續回落及整機廠商向下游成本傳導見效，龍頭企業優化產品結構與提效控費，疊加低基數下需求彈性增大，家用電器行業盈利逐步改善。從已發布年報以及業績預告的家用電器上市公司來看，超過八成的公司業績預喜。

當前家電整體行業仍處于估值相對較低的水平，階段性配置性價比仍較高。原材料價格趨穩使得家電行業利潤端迎來改善，地產回暖有助于推動家電銷售端好轉。光大證券分析師洪吉然表示選取了17家關注度較高的傳統家電股票，并以此計算其整體市盈率相對大盤的估值水平。數據顯示，當前相對市盈率水位0.97，已低于歷史均值。隨著全國“兩會”對今年經濟工作布局的進一步明朗，“穩增長”的政策或將進一步發力，國內宏觀經濟將獲得基本支撐，對于行業未來景氣度的變化無需再悲觀。

首創證券分析師陳夢表示堅定看好原材料、地產邊際緩和背景下，家電細分龍頭加速突圍。細分領域來看，建議投資者關注白電板塊中的海爾智家、美的集團；廚電板塊建議關注老板電器、火星人、億田智能；小家電建議關注蘇泊爾、九陽股份、新寶股份等、科沃斯、石頭科技；電工照明建議關注公牛集團、歐普照明。

潛力股精選

海爾智家(600690)

公司計劃擬提取7.08億元激勵金參與A股員工持股計劃，擬提取0.9億元激勵金參與H股員工持股計劃，股票來源于擬受讓海爾智家回購專用證券賬戶回購的股票。海通證券指出，公司實現港股海爾電器并表，實現 A+H同股同權治理結構進一步優化。本次推出2021-2025年核心員工持股計劃，治理優化持續，我們認為后續亦有望繼續滾動推出員工持股計劃，利益綁定加強激勵。中長期看，國內市場繼續推進高端化成套化銷售，卡薩帝三翼鳥布局領先，海外市場自主品牌布局完善，產銷協同繼續優化產品結構。公司收入規模不斷擴張的同時，數字化精細化運營下盈利能力亦有望繼續提升。

老板電器(002508)

公司初期主要生產家用電器零配件，在2000年開始陸續進入燃氣灶、消毒柜、配套小家電、洗碗機、集成灶等領域。公司有望憑借產品渠道等多方面集聚的實力實現再次騰飛。產品端，公司持續加大產品研發投入，加速單品迭代和創新，不斷樹立行業內集成化、智能化產品升級標桿；渠道端，多元渠道網絡建設成效顯著，零售、電商、工程與創新全渠道齊發力。首創證券指出，公司是我國高端廚電龍頭企業，在廚電領域具備較強的生產、研發及品牌實力，洗碗機、集成灶等新品類打開新增長空間，零售渠道不斷優化升級，大宗客戶結構持續優化，長期發展實力強勁。

蘇泊爾(002032)

公司業績實現較好增長，一是由于內銷向線上渠道轉型戰略成功落地，線上產品銷售結構優化帶動內銷收入增長；二是公司外銷 SEB訂單轉移快速增長拉動海外需求上揚，2021年10月公司公告稱將上調2021年度與SEB交易關聯金額至70.28億元，此金額較年初預計增長5.44%。。內外銷共同發力下，公司整體營收穩健增長。首創證券指出，公司是國內小家電優勢企業，新品類拓展與渠道優化持續賦能公司，SEB的訂單轉移有望拉動公司海外營收穩定增長，公司長期發展實力強勁。整體來看，內銷渠道改革成效漸顯，外銷訂單充足有望帶動業績彈性釋放。

科沃斯(603486)

公司20余年來打造了強大渠道布局和行業規模龍頭品牌優勢，以線上主導線下體驗的形式，保持了對市場敏感性的強大把控力和快速推廣能力，結合其自研自產的快速創新響應、爆品意識，在當下拖地革新大潮的早期階段快速切入大放異彩，其自拖洗產品N9+爆款、添可洗地機升級綁定等案例均證明其協同能力與先發優勢。在賽道功能技術快速變革、品牌市場尚未定型的當下，公司快速市場抓取、強大造勢能力值得高度關注。華創證券指出，在清潔電器需求快速釋放背景下，公司以機器替代、拖地自清潔、海外區域增量等三大驅動力打造龐大而長效增量空間，其渠道運營自研自產為其在市場變革下保持優勢帶來更高確定性。（本報記者 林珂）